“华夏系”私募名将刘文动罕见发声:高增长非常稀缺,不要盲信“买入持有十年”,价值投资存误区

来源: 顾铭
“后见之明”的危险

华夏基金的鼎盛时期,旗下不仅有王亚伟,基金经理刘文动也是一位“悍将”。

2013年,刘文动正式“奔私”,创立华夏未来资本管理有限公司,名字中依然有着华夏的影子。

近期,刘文动出席国泰君安内部的交流会,谈及了市场对价值投资的误区。

以下为交流要点:

传统价值投资看什么

传统价值投资的方法最看重三个因素:

投资回报率水平。很多投资者喜欢看的ROE就是这方面的一种衡量指标,只不过这个指标内含了财务杠杆的影响,不太准确;比较好是ROIC(投入资本回报率),但计算起来比较麻烦。

资本成本。总的来说,我们需要了解一个公司投入了多少资本,投入了这么多资本赚了多少钱,这个回报是不是超过它的资本成本?这个资本成本用WACC来表示。

增长率。

如果你要进行价值投资,通常就要思考这三个东西:

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