科技股小心！本周美国CPI可能释放“通胀冲击波”|智鉴赛道
岳嘉 鲍威尔一直强调通胀是暂时的，但当前的物价上涨正在由供给受限转为需求爆发主导，后者只会随着疫苗接种及经济全面重启而愈演愈烈。
今年以来，美股科技巨头不再像去年一样引领市场，对冲高通胀的周期价值股，如银行、REITs及能源行业龙头，重新受到了投资者的重视。但高盛首席股票策略师David Kostin站出来力挺FAAMG，提出逢跌抄底科技股的逻辑，理由是这些大公司的基本面表现足够稳健。
从今年一季度来看，FAAMG的业绩还在持续增长，销售额同比增速平均达到41%，业绩比市场预期的高了8%左右。高盛预计，明年这五家科技巨头的营收和净利增速将分别达到14%、10%，而标普500成分股这两样指标将分别为6%、10%。
此前的见智会员研究文章《业绩再超预期 美股FAANG仍是避险资产？》也提出了类似的观点，理由一是大科技公司业绩增长具备护城河保障，理由二是大规模股票回购计划将对冲美债利率及通胀回升的杀估值。而潜在的最大威胁——加税，年内预计难以落实。
目前，FAAMG的远期市盈率在29倍左右，其余495家标普500成分股则在21倍。这种34%的市盈率溢价从1980年以来排在第76个百分位。不过就在本周，高估值的大科技公司将迎来一次重大考验，即4月美国CPI可能带来的高通胀冲击波。
