如何看待伦铜与制造业PMI的背离?

article.author.display_name 岳嘉
本轮伦铜牛的背景同样是危机后的货币流动性充裕和经济复苏,价格的上涨斜率也与2008年底-2011年初比较相似。但短期看,铜与国内制造业PMI走势出现了罕见的背离。

回顾过去一年铜价趋势,与全球制造业PMI的衰退及复苏基本同步。年初至今,全球经济的复苏对铜的需求形成了有力支撑,但南美疫情的反弹对铜矿的生产和运输造成了一定干扰,智利3月铜矿产量同比下滑1.3%,4月又进一步宣布关闭边境。5月10日伦铜收报10720美元,刷新了铜价的历史最高点。

但市场忽视了一个显著的区别:自2021年以来,即铜价正在脱离与中国PMI的相关性,转而锚定于西方经济体PMI的回升。这在过去二十年间是较为罕见的走势。

 

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