通胀是货币现象，恶性通胀是财政现象

美国通胀的主因可能并不是供给端因素和“放水”？

市场多将本轮通胀归因于供给端因素和“大放水”，对于欧洲等经济体来说可能没什么大问题，但对于美国来说，这二者可能只是“辅助”因素，主因其实 “另有其人”。

以上一轮大放水及油价大涨的历史经验来看，并没有给美国带来通胀困扰。去年年底美国通胀快速上行时，油价也仅是在65-85美元区间，明显低于2011-2014年油价大约95美元的中枢水平；但在去年年底，美国通胀就已经达到了7%的超高水平，而2011-2014年美国通胀仅由于基数因素上升了很短一段时间就回落到不足2%的水平了。

而且，2008年后，弗里德曼的货币主义理论被认为“失灵”也正是因为全球放水的宽松环境不仅并未带来通胀，反而多数主要经济体都陷入通缩阴影。

欧日在持续宽松放水的环境下，通缩困扰尤为明显；美国在耶伦任美联储主席期间也一直担忧通胀不及2%，后来通胀达到2%还是因为加了关税提高物价成本。

那么为什么这次放水和大宗商品上涨就带来了40年未遇的大通胀？

这个“黑锅”可能要美国财政部来背才最合适。