理财新规:信托成最大赢家?
2016年08月03日 14:34:36

“信托牌照现在突然之间值钱了。”“我们所有的竞争对手都不能做结构化产品,但我们仍然可以。”

在媒体曝出史上最严银行理财监管意见稿已下发至银行后,路透援引中国排名前三的一家信托公司人士如此表示。

据德意志银行报告,截至今年一季度,银行理财业务总规模达到26万亿元,占总存款的18%,自2010年来年化复合增长率达54%。在中国资管行业,银行理财稳居市场份额第一,其次为信托,截至一季度规模为16.6万亿元。

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自2008年开始,银监会就已经出台一系列的法律条文以遏制银行理财业务。在2010年开始的宏观调控中,监管层不允许银行信贷投向房地产、地方融资平台、“两高一剩”等领域,而银信合作则又一次绕开这一监管。对此,银监会开始着手遏制,2008-2011三年间连发十文干预理财产品投向,表明监管层对于银行风险管理的重视。

下图来自国泰君安研究所银行组研报:

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上周一财披露了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》全文,意见稿对银行理财业务监管重点包括:对银行理财业务分类管理,分为基础类理财业务和综合类理财业务;禁止发行分级产品;银行理财业务进行限制性投资;银行理财计提风险准备金等。这意味着自2014年12月以来搁置的银行理财业务监管新规征求意见有望于近日重启。

利好信托公司

路透援引信托公司人士称,新规仅涉及券商和基金发行的理财产品,而并未涉及单独进行监管的信托产品。一家小型上市信托公司人士称,“短期影响将主要是正面的,因为银行需要将资金导向我们。”

中国证券报援引某大型信托公司的信托经理表示,新规虽然不允许银行直接发行投资于股市的理财产品,但对银行购买信托公司等发行的投资于股市的信托计划未作限制,此外,叫停了券商、基金子公司的通道业务,但没有禁止信托公司。

方正证券认为,新规排除了银行理财投资非标债权资产的其他特殊目的载体,信托计划成为唯一选择,这让信托行业受益,进而有利于享有这部分市场份额。在资产荒背景的当下,有利于充实资产来源,尤其是对于一部分银行系信托公司更是有利

不能期望过高

尽管银行理财监管新规利好信托行业,但也不能期望过高。

中国证券报报道称,银信理财融资类业务合作有限额要求。根据2010年的72号文,融资类银信理财业务余额占银信理财合作余额的比例不能高于30%。更为重要的是目前银信合作融资类业务需要按照10.5%的比例计提风险资本,资本消耗水平较高。而且还要解决信托保障金缴纳问题,未来信托公司和银行还需要进一步在业务费率、交易结构等方面博弈

上述大型信托公司的信托经理也称,“这实际上是回到了2010年以前,对信托公司净资本管理办法公布之前的状态,而且信托公司也不靠通道业务赚钱。虽然允许理财资金通过信托公司的信托计划投资股市,但这是征求意见稿,信托公司最后未必真的能‘吃到肉’。”

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