原来联储早在危机前就已经开始实施“日内QE”维持流动性？

近日，前IMF货币研究主管Peter Stella发文称，联储的“永久QE”政策只是替代了危机前的“日内QE”政策。前者带来了大量的银行窖藏的准备金，但后者实际上注入了充裕的日内流动性，雷曼倒闭前，银行间日常通过Fedwire转移的资金量大约为2.5万亿美元。而当下的准备金量也接近这个数字。

作者在本文中提到了几个有趣的观点：

• 联储在危机前一直在实施“日内QE”，供应了大量的日内流动性，只不过这些日内流动性没有永久地体现在联储表内。
• 联储实施“永久QE”以后，这些用于日内银行间支付的“透支额”转变为了“准备金存款”。
• 如果联储缩表回到以前的政策操作框架，那么联储势必还会通过“日内QE”的形式来维持银行间的支付。