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国际清算银行:伴随全球经济复苏,金融周期拐点到来?

作者: 见智宏观研究

国际清算银行在其年报中提到,我们可能正接近全球金融周期的拐点。此外,虽然经济复苏情况良好,但中期内,信用周期拐点、消费投资层面及全球保护主义带来的潜在风险仍不可忽视。

  • 经济好转:发达经济体的经济复苏更明显(美国2016GDP增长率为1.6%;欧元区为1.7%;日本为1%;退欧影响的英国也达1.8%),失业率也因此明显下降;新兴经济体的复苏态势略显疲弱,但拜回升的能源价格所赐,能源输出国的复苏更为可观。
  • 消费带来的风险:消费是拉动经济增长的关键,但房贷压力(尤其是高利率环境下),劳动力市场的日渐饱和等都会对消费产生不利影响。虽然上升的工资会对促进消费提供一定弥补,但工资上涨背后的通胀魅影可能会诱发紧缩性的货币政策。
  • 投资带来的风险:近期,发达经济体实际投资/实际GDP比例下降了3%,落于20%之下,这一方面体现了后危机时代地产业泡沫破裂后的矫正,一方面也是非地产行业投资下降的体现。
  • 保护主义的风险:过去十余年来,关税下降的步伐放缓,而贸易监管与目标性关税则自2010年底以来显著增加
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