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QE诞生记:1998-2005日本货币政策史

article.author.display_name 见智宏观研究

在周三的专题文中,我们回顾了日本央行2000年与2006年两次退出宽松的历史经验,并以之对本次日本央行未来退出宽松的可能时点作了分析与展望。在这篇文章中,我们将再次利用大量生动详实的历史细节,力图全面展现1998-2005年7年间日本货币政策的完整图景,以作为对前文内容进一步的补充。如果说前文的侧重点在于日本央行退出宽松前后的细节,那么本文则更关注日本央行初次启用非常规货币政策时的背景与争议。

我们之所以如此关注该时期日本央行的货币政策,一方面是因为这对理解目前日本经济,并预测日本央行的未来行动有很大作用;另一方面,近年来大行其道的非传统货币政策(如QE),便是肇始于彼时的日本央行,因此了解人类历史上首次采用非常规货币政策的日本在那一时期的经济社会背景及心路历程,也将使我们更好地理解非常规货币政策,并对其未来可能的发展得到一定启示。

如果您对下面三个问题感兴趣,推荐一读!

1.非常规货币政策(零利率+QE)出台前夕,有哪些具体的争议细节?

2.既然总体目标是为了对抗通缩提振通胀,日本央行为什么不直接设立一个通胀目标?

3.在美国取得较为成功结果的QE等非常规货币政策,为什么在当时的日本收效却比较有限?

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