欧洲央行官方探析内部失衡问题（TARGET2）

欧洲央行此前在其发布的研究报告中探析了内部TARGET2失衡问题，见智研究所在之前已经对TARGET2失衡问题有所跟踪，请点击这里阅读。

TARGET2的全称是第二代泛欧实时全额自动清算系统（Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system），用于为欧元体系各国提供大额交易清算服务，在2015年，有91%的大额交易通过TARGET2结算，除了欧元区国家外，保加利亚、丹麦、克罗地亚、波兰和罗马尼亚也通过TARGET2进行清算，其他一些国家通过其在德国、荷兰等国家的分支机构进行清算。

TARGET余额反映了欧洲各国TARGET会员央行资金在欧元体系内部的跨境支付情况，对某个国家来说，正值表示净债权，负值表示净债务，各国的TARGET余额加起来为0。TARGET正余额总额规模越大，说明欧元体系内资金流动越不平衡。

资产购买计划的实施和随之而来的组合再平衡导致准备金流向某些特定地区，这些地区扮演着欧元区与世界的金融门户，继而产生TARGET资产（负债）的增加（减少）。

研究者指出，在进行资产购买期间，TARGET余额的上升主要是供给驱动的，与银行融资市场状况无关，而在主权债务危机期间，TARGET余额上升主要是需求驱动的。