中国供给侧改革已20个月…此刻大摩看好什么？

摩根士丹利针对中国工业企业的供给侧结构性改革做了一个梳理颇具导览性。值得投资者关注的是，工业企业的现金流改善明显，周期股将进入红利释放期。

去掉非法产能将对于整体铝行业产生强劲促进作用。过去的20个月里，钢铁行业已经关闭了2.3亿吨的产能，使得它的产能利用率从15年的68%上升到目前的85%。铝目前已经关闭了610万吨所谓的非法产能，这些非法产能占到中国总产能的10%。

在过去，钢铁企业债务堆积是个非常大的问题，整体行业没有正向的自由现金流，对于未来的盈利不可避免会造成极大的冲击。现在的预估是，这些企业已经在行业内完成自由现金流的正向的流入，虽然目前还没有开始把债务逐渐偿还。

周期股价值上升的空间巨大。一些过去持续亏损的公司，如中国铝业、马钢，很有可能在17到18年会给投资者付红利。一些其他业界的龙头企业，如宝钢和海螺水泥，会增加红利释放，因为其资本支出在过去已经达到一个顶峰，那么今年资本支出将不如往年。

在节目中，你将听到

• 自由现金流转正，周期股红利释放
• 产能利用率改善，去产能持续进行

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