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伯南克:应对未来的危机,央行的政策框架需要作出改变!

article.author.display_name 见智宏观研究

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近日,前美联储主席伯南克的博文更新,主题为《临时性的价格水平目标:货币政策的另一种框架》,伯南克参加了彼得森国际经济研究所举办的Rethinking Macroeconomic Policy会议,此次会议众星云集,与会人员包括Barry Eichengreen(大家熟知的国际货币体系巨擘),Lawrence H. Summers(提出长期停滞假说,克林顿时期的美国财政部长),Jason Furman(奥巴马时期白宫首席经济学家),Olivier Blanchard(诺贝尔经济学奖得主),Benoît Coeuré(欧央行理事),Jeremy Stein(知名经济学者),Andy Haldane(英国央行首席经济学家)等等。

伯南克在其博文中指出:

  • 将通胀目标提高到3%或4%(而不是现在的2%)会存在困难,通货膨胀的永久性增长将让公众产生不满。人们倾向于将通货膨胀的影响聚焦在他们购买的物品的价格上,而不是他们所销售的东西,包括自己的劳动力。
  • 与之相比,性质类似的价格水平目标则更容易把控,在该目标下,央行承诺在一段时期的通胀不达预期后紧跟着临时刺激出高通胀,而在一段时期的通胀超标的情况下尝试控制通胀低于目标一段水平。
  • 如果利率降到0遇到流动性陷阱(无法进一步下降利率时),央行可以通过临时性的价格水平目标提供额外的宽松期,以补偿之前的流动性陷阱带来的负面效应。
  • 见智研究所在之前的文章中已经提过通胀目标之争,此为通胀目标制度争论的续集。

本文阅读难度较高,需一定中央银行货币政策框架、目标以及工具的相关知识,请读者酌情订阅阅读,全文约4000字。