从几张图开始聊起Carry Trading、利率和股市的上行（中）【139】

“ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经 

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 从几张图开始聊起Carry Trading、利率和股市的上行（中）

本期摘要

为什么整个债券收益率会扁平化、什么因素在推动？我可能更多看到的是一个长短端金融机构在杠杆和配置过程中导致差异性引发的。...

想知道收益率扁平化的逻辑是什么？请点播上方视频收听本期的《付鹏说》。

音频梗概

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债券扁平化的逻辑

上一期我们通过几幅图聊了几个背后关联性的现象，那背后的这个逻辑实际上还没有完全地给大家展开讲解。这一期的内容我把这中间的一些逻辑梳理一下，当然有些内容其实还是要结合之前已经聊过的来看。

首先第一点，比如关于债券收益率曲线扁平化的问题。这个在之前的我们也很详细地讲过，就是为什么整个债券收益率会扁平化、什么因素在推动？当然从我的角度来讲，我可能更多看到的是一个长短端金融机构在杠杆和配置过程中导致差异性引发的。

这里边当然也有很多基本面驱动的因素，比如大家对于长端的不乐观，长期经济的看法褒贬不一，所以说各种因素吧。之前的《付鹏说》里实际上说得很详细了，那这里边就不再做仔细讨论。我们也讲到了关于美国股票市场08年以后的这个核心驱动这个逻辑，当然那之前很大一定程度上是跟回报率有关系，我们今天用一个简短的图表先把这个划分一下。

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几张图说明逻辑

我在左侧先画一个债券收益率曲线图吧，这个X轴是收益率，那么上面收益率高就相当于卖出债券，收益率低就相当于买入债券。我们再画一个债券收益率的曲线图，画一个收益率的Contango，收益率的Backwardation、收益率扁平化，还有个短端收益率到底了以后的长端收益率的下行。

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