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从几张图开始聊起Carry Trading、利率和股市的上行(下)【140】

作者: 付鹏

 交易桌前看天下,付鹏说来评财经 

这是一份从2017年3月开始伴随全年的投资指引
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 从几张图开始聊起Carry Trading、利率和股市的上行(下)

本期摘要

你可以把日本股市当成一个非常重要的海外市场配置的重要的因素。当然,资本流入到日本股市进行配置可能是出于多种原因,而这几种原因到最后则可以形成一个相应的闭环...

你能理清楚Carry Trading、利率和股市的上行之间的关系吗?请点播上方视频收听本期的《付鹏说》。

音频梗概

<请结合幻灯片收听本期节目>

 00:05 

为什么债券市场、汇率和股票市场可以串一起

上一期我们讲到美债的利率曲线平淡化,对于这个金融资产的影响,我们讲到了其中很重要的一点,就是包括海外以及金融机构对于美债长端收益率的压制作用。那在之前呢我们解释过跟日本的Carry Trading之间的关系,实际上就导致了日元套利者去套利美债长端这样一个动作。

为什么我们可以把债券市场、汇率还有股票市场串在一起呢?那么我们的观察呢,就是日本的股票市场从某种程度上来讲受海外资金流动的影响是非常大的。海外资金对于日本股市的作用呢,就是经常看到的这个海外资金购买日本债券和股票的规模,这个和日本股市之间的波动关系是非常大的。

所以你可以把日本股市当成一个非常重要的海外市场配置的重要的因素。当然,资本流入到日本股市进行配置的话,我觉得可能是出于多种原因,而这几种原因到最后则可以形成一个相应的闭环。

 01:33 

日本基本面的改善

那从我们的角度来看,首先第一点,基于日本这部分股票市场的基本面的改善,原则上来讲有两点,因为对于日本的企业,第一是它国内经济改善的预期,这个对它的基本面有影响,第二是源自于海外收入的改善。所以基于这两个层面的资金会大量地流入到日本股市,这是基于日本的这个原因。

还有就是海外金融机构,尤其是美元持有者的这些金融机构,他们去配置资源还有另外几种原因,当然这一层更多的是从资产端来考虑问题了,另外就是从负债端来考虑问题。负债端考虑问题的时候,就和我们前面讲到日元的Carry Trading是有关系的。

而从资产端考虑问题呢,还有日本的这个“比较效应”,也就日本股市和美股之间的“比较”关系...