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联储迈入“缩表迷宫”,缩着缩着说不定还得再买入国债!

作者: 见智宏观研究

在美联储六月的议息会议以后,市场正热议美联储缩表的准则与细节。

值得一提的是,美联储发行的美元通货作为联储的负债,需要国债作为抵押品

经测算,由于全球对美元的需求太过充沛,联储可能缩表没多久就不得不重新买入国债。

目前联储的国债存量为2.46万亿,倘若按照联储的缩表速率,2018年1月开始缩表,明年全年的国债缩减规模为1800亿美元,之后几年的国债持有缩减规模上限为3600亿美元(300亿美元/月)。即便在通货需求完全无增长的极端假设下,可能到2021年,联储就不得不需要重新买入国债!因为再卖出国债,联储资产端就没有足够的国债作为抵押品了!

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