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读要闻 | 为何热捧比特币?因为高盛们想清楚了这个套路

作者: 叶桢

比特币盛世进入了一个新的阶段。

随着比特币价格从年初时的1000美元左右飙涨至逾4000美元,原来由极客主宰的虚拟货币世界正迎来越来越多专业投资者和投行的关注,金融资本和投机需求正在改写电子货币市场的“游戏规则”。

而这一切与大宗商品市场从2000年到2012年之间所经历的超级周期如出一辙。

当时,中国的崛起带来了全球商品需求的增量,真实的供需错配驱动价格上涨,金融资本和投机者加入需求的大军,开始了金融化对大宗产业链的侵蚀环节,大宗世界的金融属性也随着杠杆的增加而不断加强。

在比特币发展的早期阶段,其参与者和推动力量主要是开发者和具有无政府主义倾向的极客,这类似于当年大宗商品周期初期的真实需求。

然而随着价格一路走高,特别是进入今年以来,来自中国、韩国和日本的投机客大量涌入比特币市场,开启一波疯狂行情。在火热行情催化下,越来越多商家接受比特币支付,消费者进而增加比特币的使用,这进一步刺激比特币价格走高,又进一步催生了需求......如此往复形成了一个自我强化的循环。

而当下,金融属性正开始向虚拟货币世界蔓延,这进一步强化了上述的循环。最近几个月,高盛、摩根士丹利、野村、美银美林等投行纷纷发布虚拟货币研究报告,分析判断比特币投资价值,主流投资者也开始介入。


高盛等金融机构的关注意味着比特币获得了主流投资界的认可,这个剧情也发生在当年的大宗商品世界。

在2000年以前,大宗商品处于金融市场边缘,金融世界的大宗商品业务更多的还是产业上游的收购和并购,华尔街股票的投资生态链才是各大投行的核心。当时也是高盛率先宣称,被动投资者和基金经理们应该将大宗商品当作合适的资产类别进行投资,进而煽动起金融市场对大宗商品的关注。

除此之外,监管的态度也起到关键作用。当年全球商品新一轮繁荣的另一个关键变量是格林斯潘开启了金融机构投行涉足大宗商品全领域的制度大门,也就是商品世界杠杆来源的基石。

比特币市场也正在经历这一切。上个月,美国商品交易委员会(CFTC)批准比特币期权和掉期在场内交易的决定。分析认为这将大大增加机构投资者对比特币的持有量,因为机构投资者们拥有了对冲比特币价格下跌的工具。

除此之外,大宗商品当年的繁荣很大程度上受益于当时一个重要的金融创新,即商品交易所交易基金(ETFs)。经济学家认为,商品ETF是使得一般投资者能够参与到大众商品投资者中,进而使大众商品投资成为主流并吸引了千亿美元资金进入该市场的关键。

目前,比特币正在向这一步作出尝试。今年初,Winklevoss兄弟的比特币 ETF申请遭到美国证券交易委员会(SEC)否决,但这并未打消业界将比特币真正融入了主流金融市场的希望。

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