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大特写 | 资本疯狂喂养四年后 一大波独角兽却长成了“僵尸”

article.author.display_name 乐鸣

本文来自华尔街见闻付费栏目《见闻主编精选》。

将独角兽这一概念用于创业公司,还仅仅是4年前的事情。

因为独角兽非常的稀有而且“神奇”(在创业公司身上意味着可以快速做大),这一恰当无比的用法迅速被人广泛接受,毕竟在在这一名词诞生之时,估值超过10亿美元的软件公司在全世界仅有39家。 

图:独角兽的神奇在于快速做大

4年过去了,如今可以被称得上是独角兽的初创公司数量已经高达近220家,而成功上市的仅有32家。

这里面充满了“矛盾”的因素:独角兽的年龄越来越大(去年上市的独角兽企业年龄中位数超过10岁),估值也越来越高,竞争者也越来越多。

图:拥挤的独角兽群

按常理来看,应该有更多独角兽争相上市才对,毕竟在越来越拥挤的独角兽群中,先优雅地退出不仅可以避免市场后续可能出现的“踩踏” (美股目前每年IPO数量仅有70多家,远低于90年代的年均近500家),还可以充分利用目前股市(美股)的牛市,最大化自身的价值。 

但事实是“老”独角兽与上市独角兽的相对比例却在逐年上升。 

表面上来看,这是因为独角兽和股市都不需要对方:独角兽有足够多的私人资本支持;而股市投资者认为独角兽的估值太高,“不买账”。 

但真实情况是,很多独角兽正在僵尸化。