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读要闻 | 账面现金快超过越南GDP,“富可敌国”的苹果会成为系统性金融风险吗?

作者: 王懿君

“现金牛”和“富可敌国”或许是对苹果公司最恰当的形容。

截至三季度末,苹果公司账上的现金高达2689亿美元,穆迪预计到年底这一数字将增至2850亿美元。什么概念?相当于越南和智利年GDP总和,麦当劳总市值的两倍有余。

但由于美国当前的企业所得税率高达35%,苹果几乎所有现金都长期存放在海外避税天堂,每每在国内急需用钱时只能通过发债来筹款。11月,苹果进行了今年第八次发债,筹资70亿美元。

这也导致苹果的资产负债表不断扩张:现金有2689亿美元,负债也高达1160亿美元,与华尔街投行相当。从表面上看,苹果是一家硅谷科技巨头,但从资产、负债、信用敞口和利润这四项指标来衡量,目前苹果的金融部门体量相当于半个高盛。

乔布斯时代的苹果在投资方面谨小慎微,大部分投资组合都配置在无风险资产,但到了库克时代,68%的投资都配置在各种各样的证券,比如企业债。而苹果的衍生品账户也愈发庞大,自2011年以来名义规模暴涨425%,苹果自己承认,衍生品头寸的量化风险是每天造成多达4.34亿美元损失。

按照当前的发展路径,到2022年苹果公司的债务和现金规模将分别达到2500亿美元和4000亿美元,以一国年GDP衡量能排进全球国家前30。届时,监管机构再以金融机构的标准出手监管或为时已晚。

一旦出事,美国政府会见死不救吗?想想2009年的通用汽车破产案,一切都明白了。

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