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大特写 | 面对创纪录的全球股市,你还有勇气做这个“黑寡妇交易”吗?

作者: 祁月

在全球主要股指突破新高、市场波动性持续低位的悖论里,做多波动性的投资者在2017年“尸横遍野“。

就在最后一个交易日,追踪标普500股指期权的所谓“恐慌指数”CBOE VIX还报收于历史低位,全年累计跌幅达21%,平均收盘价11.10,不仅是1986年创立以来的最低水平,而且几乎只有过去三十多年间年度均值20的一半。

做多VIX指数的杠杆投资者犹如饮下了“有毒的鸡尾酒”。至少四只ETP产品暴跌75%,VelocityShares Daily 2x VIX ST ETN的亏损幅度超过了90%。

与之形成鲜明对比的是,做空波动性的投资者在这一年赚得盆满钵满。做空VIX指数的两只ETF价格暴涨,几乎翻了两倍,让亚马逊、苹果公司等所谓漂亮50股票都黯然失色。

随着波动性异常稳定的时段不断延长,人们很容易得出结论:低波动性已成常态。如此长期低迷的波动性也迫使投资者思考:市场是否正在经历永久的结构性变化。

这一次,真的不一样吗?

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