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请特别留意那些看着很有学问的策略

作者: 见闻阅读
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《双动量投资》作者加里·安东纳奇多次获得全美投资经理人协会著名奖项瓦格纳奖第一名,被公认为动量投资领域的权威。他认为,适当的怀疑态度会让我们避免被推销一大堆不需要或不想要的投资。

  • 马科维茨的均值方差优化(MVO)在实务运作方面,存在着诸多问题。输入变量的些许差异就可能导致重大的输出差异。这导致MVO构建了错误最大化的投资组合。
  • 资本资产定价模型(capital asset pricing model,CAPM)只有一个问题:实测效果并不好。高β值投资组合的收益太低,低β值投资组合的收益太高。预期收益的大部分变动与投资组合β值无关。
  • 现代金融模型通常依赖两个主要假设:市场价格呈常态分布或对数常态分布;现代金融学假设价格彼此独立。昨天的价格对今天的价格没有影响。曼德尔布罗特(Mandelbrot,2004)勇敢地挑战了这两个假设。他证明市场价格并不呈正态分布……

本期的阅读中,你将收获:

  • 作者用风趣的语言讲述MVO和CAPM的发展背景,以及理论基础
  • 从以上两个例子中,理解判断一个模型的实操价值

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