波动率骤起！利率的第一次冲击【161】
付鹏 “ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经
这是一份从2017年3月开始伴随全年的投资指引
▲ 全年订阅 加入付鹏说专属交流圈儿
—
<订阅特辑可观看视频精彩内训>
本期摘要
市场的波动率已经大幅度飙升！这已经不再是简单的局域性的风险，可能情绪已经开始大幅度地蔓延。并且我们看到债券市场也有相应的反应，长端债券也开始大幅度下降...
波动率骤起，付鹏是如何分析的呢？请看本期《付鹏说》。
内容梗概
>>股市暴跌！波动率骤起！看视频，听听付鹏怎么说...
今天美股收盘，我们可以看到市场的波动率已经大幅度飙升！
这已经不再是简单的局域性的风险，可能情绪已经开始大幅度地蔓延。并且我们看到债券市场也有相应的反应，长端债券也开始大幅度下降。
关于现在的情况，其实我们在之前一期的《付鹏说》里面，我们讲到月底的时候，重点强调了2018年很大的一个风险，就是利率冲击导致波动率传导。实际上我们现在已经基本看到了所有的情况，当然这个因素来的比较的快。
我们原来的构想是，长端的债券收益率可能在净值上行以后会导致风险发酵来的更猛烈一些。但是现在来看，情况要来的更早，来的更凶猛一些！
在上周三和上周六，尤其是上周五这个很重要的敏感点上，付鹏说节目没有进一步地更新。但是在微信的公众号上面，我们用了两期的内容，基本上都在讲利率冲击的情况。我们周三的时候更新了一篇叫“再聊警惕利率的冲击”。实际上，我把里边对2018年波动率展望的中间一部分重新拿了出来。在上周五，这个临界点应该非常的明显。
也就是在经济数据，尤其是就业薪资数据出来之后，你会发现市场的这个反应跟前几年已经完全不一样了。这已经不再是说，良好的经济数据反映出对业绩增长的预期，来推动股价上涨。反倒是人们看到更好的经济数据，对于利率上升的预期已经远远大于对企业盈利和经济转好的预期。这个时候很容易在上周五观察到了利率冲击的临界点。我们看到一直到本周，市场的情绪一直在延续发酵，这种恐慌性的因素已经开始出来。
在之前的一期比较长的节目中间，我建议大家如果有时间或者不理解的话，可以再去看一看。我们都讲过一点，低波动率很容易驱动资金在证券市场上出现连锁反应。
比如说，一些长期性的资金在低部会形成一个自我反馈的过程。就是说这种长期的资金在低波动率下，不停地买入证券，增配证券的同时也会导致波动率进一步地下降，所以彼此之间是一个典型的正反馈。当然一旦波动率起来的时候，也会出现类似于“拆仓”的行为——长期资金的抛售。
所以在这个过程中，一旦波动率起来，就会进入到一个正向的负反馈过程。换句话说，波动率越高，那么越多的长期资金会进行减持，就会导致股价进一步地下跌。
可以说在今天晚上的美股表现里面，我们已经看得比较清晰了...
（订阅特辑观看详细视频）
