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读要闻 | 8000亿美元两年内重新配置?这是特朗普税改最被忽视的市场冲击

作者: 杜玉

全球市场近期震荡不断,波云诡谲。大多数华尔街分析聚焦在今年债市抛售潮向股市的传导作用,主要解释是通胀或意外上扬,令美联储快于预期加息,也令市场猝不及防。

美国十年期国债收益率近日狂涨至2.8%以上的四年来高位,引发市场担忧。然而美国债券市场的全面抛压可能还在后头,有一个潜在的重大影响因素尚未显现,那就是特朗普税改的“海外利润汇回”可能会被加速完成。

这里并不是指现金一股脑寄回来对资本市场的影响,美国跨国企业的离岸利润早就转换成了美元债投资组合。但瑞信经济学家Zoltan Pozsar指出,税改将导致企业没有动力再维持美元债持有,债市抛售潮即将来袭。

更可怕的是,这一窗口期可能被压缩到两年内,远超市场预期,期间高达8000亿美元的资金需要完成重新配置。密集的“连环拳”出击,或成为总规模14.5万亿美元的美债市场不可承受之重。

为何说2020年是海外利润汇回的关键时点?一个更严峻的问题是,资本市场准备好了吗?

本文来自华尔街见闻付费栏目《见闻主编精选》,每日五到十篇,覆盖投资精英必读核心资讯。请付费阅读

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