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在中国,利差交易还会更流行?

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《量化投资》介绍的关于波动率/方差互换的知识明白晓畅,随着中国场外衍生品市场的发展,可以预期它们很快就会走到国内机构投资者的身边,正如同互换和期权一样。

  • 利差交易(carry trade)是指持有(做多)一项资产并取得收益,同时借入另一项资产(做空)。对于利率交易来说,这涉及以低利率如隔夜拆借利率借入资金,同时以长期利率如30年期固定利率贷出资金,当然前提是假设存在一条向上倾斜的收益率曲线。
  • 负利差交易,类似于做空一只股票,是一项投机性的高风险策略,其中资产的戏剧性重定价预期将补偿被动持有无利可图头寸的损失。若目标是在基于规则的基础上,追求可靠和可复制的投资策略,同时只需应用最小限度的管理,应研究和改进正利差交易而不是专注于负利差交易。
  • 在低利率的固定收益环境中,利差交易提供了在高流动性市场中获得更高收益率的机会。只要目标货币相对融资货币不过度贬值以致抹去了两种货币的利率差,这项投资就是有利可图的。
  • 由于储蓄账户仅提供微薄的收益,因此外汇利差交易在一般民众中变得极为流行。

在本期阅读中,你将收获:

  • 给出截至目前的汇率风险,应期待一项外汇利差交易策略产生什么样的回报?
  • 三种货币配对暴跌案例,揭示的利差交易风险

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