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资本主义已开启新的进化 巴菲特“寄生虫”模式终将成历史

作者: 见智宏观研究

巴菲特的最爱IBM和可口可乐最近相继“出事”:IBM失去了护城河(详见:《复盘巴菲特的IBM投资》,可口可乐更换了CEO,新舵手的方向不是像以往一样加固城墙,而是城门大开。

巴菲特仿佛早已预料到这一天的到来,目前近1/4的仓位都压在了2013年才刚刚入手的亨氏。而亨氏做的事情非常合巴菲特的意:在全球整合主要竞争对手,实际上就是将行业的城墙越搞越高,增强垄断力(当然是在削减成本和提高生产率的外衣下进行的)。

关于巴菲特的这种模式的批评早已有之,因为巴菲特这种做法实际上并不创造新价值,只是通过一味加强行业强者的地位来获得超额利润。关于所谓的长期持有的价值投资更是“虚伪”,因为老巴的资金来源是长期的保险资金,客观上就要求资产端进行长期配置,与负债期限进行匹配。此外,因为保险资金成本极低,资产配置端只要找到像债券一样收益稳定(长期现金流和分红稳定)的资产即可,确实也不用关心股价波动。本质上这是一种吃资产端和负债端利差的“寄生虫”模式。

但资本主义走到今天,如果还以来这种吃利差的模式,确实会逐步走向衰亡,但资本主义已开启新的进化。时势造英雄,如果巴菲特生在今天,60年后或一文不值。老巴通过亨氏的最后一搏很可能会让他可以顺利光荣退休,但未来风向已变,新的模式已在召唤新一代的股神。

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