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大特写 | 全球央行都拿通胀没辙 最后只能看“天”了?

作者: 乐鸣

9年前,为了避免危机让经济陷入通缩旋涡,美联储开始了QE,并带动了全球各央行狂发货币。

图:全球各主要央行的资产负债表直线扩张

近10年过去了,巨额的流动性却始终没有像以前一样带动通胀。即便美国失业率早已恢复至危机前水平,但“说好”的通胀仍不见踪影。耶伦最近在国会作证时仍表示对通胀心里没底。

虽然美联储坚持要在通胀起来之前做预防性加息,但却发现短期利率和长期利率正在向倒挂的方向演进,也就是说市场认为长期通胀根本就起不来。同时从历史上来看,市场的行为往往比美联储的“想法”正确。

图:10年期美债收益率与2年期收益率正在向倒挂方向演进

而日本经济虽然最近大有复苏之势,但利率曲线却反而越来越平。

图:日本国债收益率曲线

总而言之,各大央行拿通胀看起来已经“没辙”了。

但在目前市场普遍预计长期通胀将保持低位时,却忽略一个重要的潜在影响因素。

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