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读要闻 | 如何在这个“博傻市场”全身而退?附GMO基金经理演讲全文

作者: 涂子君

去年8月,美银美林的月度调查显示,有46%的受访基金经理认为美股市场估值过高,讽刺的是,他们依然选择all in美股。

时隔半年,市场刚刚从“黑色一星期”的废墟中爬出来,满目疮痍,此时GMO基金经理、投资行为和市场泡沫研究专家James Montier发表了题为《博傻泡沫的到来》( "The advent of a cynical bubble")的演讲可谓给投资者下了一场“及时雨”。

在Montier看来,“知行不合一”的市场中,诞生出了一种奇怪的物种——“满仓投资的空头”。这种物种诞生的最合理解释在于,投资者害怕错失良机,但这压根无关于恐惧,而是贪婪!

为何称之为“博傻泡沫”?Montier认为,购买相关资产的人并不见得是因为资产价格(或内在价值)公允而购买这项资产,而是希望在泡沫破裂之前以更高的价格卖给别人。就像前花旗CEO Chuck Prince那句名言所说的:只要音乐不停,你就必须继续跳舞,而我们正身处舞池中。

“博傻泡沫”是基于一种“自己可以先人一步预判市场见顶”的信仰。很显然,这是种超能力。就像儿童生日派对上玩的抢凳子游戏,随着凳子越来越少,竞争也将逐渐激烈,暴跌来临时,一场踩踏总是不可避免。

如何在这个“博傻市场”全身而退?答案只有一个……

本文来自华尔街见闻付费栏目《见闻主编精选》,每日五到十篇,覆盖投资精英必读核心资讯。请付费阅读。

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