好未来7年市值千亿，美股中还有哪些教育遗珠？【在线教育·第4课】

 

本期嘉宾：陈荔闽

过去7年里，好未来一直保持着高速增长，股价最高时达到每股120多美元，之后即使经过拆分，增长趋势依然十分强劲，为什么好未来受到许多美股投资人的亲睐，在每股中还有哪些教育类的股票值得关注呢？

今天的课程，我们将来聊聊美股上的中国教育公司们。首先，我想和大家分享一个小故事。

从我 2014 年进入教育行业以来，无论是行业大佬，还是行业新兵，都在说一件事情，那就是一定要入手好未来的股票。可惜，开美股账户还是要费些周折，再加上我那该死的强迫症，我是直到 2017 年才开始自己的美股生涯。而就在这几年里，好未来的股票一路高歌猛进，上市六年半，股价从 10 美元一路飘升到 150 美元，市值一度还曾一路超过新东方，甚至在 2017 年 7 月进行了 “1 拆 6”的操作，主动拉低每股的交易价格。

我依稀记得在 2017 年 7 月，好未来市值第一次超过新东方的时候，朋友圈中有许多如果，例如如果我早一点买了好未来的股票，也许孩子的嫁妆都有了，或者是北京买套房的钱也都有了。确实，这个增长速度已经超过了更加夸张的北京房价了。

其实，这仅仅是中国教育股在美股的一个小小缩影。

从 2006 年新东方登录美股以来，一共有 19 家公司成功在美国 IPO，其中有 6 家公司因为不同的原因退市。可以看到有几个重要的时间节点：

1）06 年新东方上市之后所带动的一轮教育公司上市，世界第一次认识到中国教育的广阔市场

2）10 年环球教育、好未来、学大教育三家机构在美股上市

3）17 年，教育公司的上市的步伐明显加快，从  17 年5 月份开始，共有6 家公司在美股上市，与过往扎堆 K12 线下培训行业不同，涉及到早教、K12、国际教育、职业教育等不同的领域。

了解美股的中国教育公司，我们不得不先聊聊双巨头。其实双巨头是一个最近的称呼，在很长的一段时间里，教育行业一直都是以新东方的老大哥。不过，这几年，好未来偶尔会超越新东方，成为美股上最值钱的中国教育公司。

考察潜力

那么，如何来观察一家教育培训机构的潜力呢？

我个人觉得不是 EBITDA，又或者是毛利率，又或者是单个用户的获取成本。培训机构最为重要的一个数据，就是学生的留存率，或者更直接一点，复购率和续单率。

什么意思呢？

就是学生在一家培训机构里学多久，学多少门学科。

其实，教育线下培训机构单个学生的获取成本非常高，有些是时候，一个学生的获取成本价格能够超过 5000 块。很多人不知道的是，其实教育机构在百度流量上的市场费用也是非常可怕的，仅仅落后于国内更为夸张的医院广告竞价。

因此，延长一个学生在机构里的消费时间和消费科目，是教育线下培训机构的商业秘密中的重要一环。

那么，好未来的学生留存率是多少呢？70%。不仅如此，许多好未来线下的培训学校的学生不仅仅只消费一门课程。

那么，为什么好未来会有如此高的学生留存率。让我们先了解下一下好未来的模式。

* 标准化的课程

与新东方的名师体系不同，好未来更加注重教研。业内流传的是，新东方一节课的讲稿段子 50%，而好未来内部有一个非常强大的教研团队，所有的地方都要遵从一套由教研团队所研发出来的标准化体系。

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【本期嘉宾】
陈荔闽，业界多份权威研究报告的撰写主笔，担任多个教育机构和在线教育公司的咨询顾问，视野和经历横贯全球在线教育行业。