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索罗斯:从市场反身性看经济周期

作者: 王龙
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本期由从事全球固定收益类资产配置管理的王龙为你讲读《金融炼金术》下集。

反身性理论质疑有效市场理论,是对金融投资理论的重大突破。在《金融炼金术》中,索罗斯除了精辟地论析了他的投资哲学外,还有大量的投资模型可供读者参考,涉及的知识面也非常广,比如证券、货币、外汇,乃至国际政治。

  • 外汇市场的反身性:外汇市场存在比股票市场更明显的反身性,外汇投机者的主流偏向会影响市场汇率变化,同时汇率升值和贬值反过来会加强这种主流偏向,直到市场走势无法支撑这种偏向而反向,外汇市场也存在繁荣/萧条周期现象。
  • 信贷市场市场中的反身性:信贷市场的反身性主要是信贷意向会影响抵押物价值,抵押物价值的变化本身又反过来影响了信贷意向。所以信贷市场本身也存在繁荣/萧条周期现象。
  • 我们发现无论是股票、外汇还是信贷市场,正是因为其存在反身性现象,市场走势总是偏离其基本趋势,主流偏向的变化导致市场走势呈现繁荣/萧条周期现象。

在本期节目中,你将收听到:

  • 在外汇市场自我加强趋势的发展过程中,投机交易的权重趋于增长。
  • 分析外汇市场重要的是主流偏向的形成原因,以及转折点的把握和分析。
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