中国ETF供给与需求（下）| 第五关

#本期话题# 你的投资组合是否是高拟合度的”伪组合“呢？

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本期内容

在本关上半程的内容中，我们提到了同样两只基金都是投资纳斯达克100指数，但是中国的这只基金收益低人一等，美国的收益是30%，中国这只只有15%，少了一半，少了15个点，这是为什么呢？要给个说法呀对吧？那么我们提了，这中间没有什么阴谋，没有什么阴谋诡计，原因很简单，就是汇率！

 一、汇率影响

我给大家解释一下，实际上作为跨境投资我们都知道汇率非常重要，那么这里我讲的是在A股投资美国市场的这个ETF的汇率的影响，其实反过来一样，美国市场挂钩的投资A股的ETF也是有这个问题，其实不叫问题，是说有这个特点需要我们注意。我们讲一下， A股比如说人民币计价的ETF，那么它投资美股市场是怎么样的？它首先国内可能要募集人民币，也有可能美元，然后把这些美元拿到美国市场去投资美股，对吧？因为你不可能拿人民币去买苹果，买微软这样的股票，一定要是美元。那么这个时候请注意这只基金实际上它是美元形态存在的，投资是美元资产，所以说每天的股价涨涨跌跌之后，它每天都会有一个美元计价的资产的净值。但是请注意，这个产品是在国内发行的，比如说同样的我们在A股挂牌的ETF，不可能以美元计价来的这个ETF对不对？肯定是人民币计价的，所以说它需要做一个事情，它要把它这只基金的美元资产按照当日的人民币汇率计价算出人民币计价的这个基金的净值。

所以说对于这样的资产就就这样一个特点，他有两套资产价格的净值，一个是当地货币，在这里就是美元，一个是发行地计价货币，在这里就是人民币，所以就产生这样一个情况。但是过去一年我们知道什么情况？人民币升值美元贬值这样一个大趋势，所以说我们放一张图，从一美元可以兑换6.9人民币以上，美元贬值到一美元只能兑换6.36左右的人民币。啊以在这样的情况，你可以想象一下随着美元的贬值或者说人民币的升值，是不是我美元资产可折算的人民币就越来越少了，这个其实就是汇率的一个折损或者损耗。所以说这里就解释了前面说的这个现象，我同样投资纳斯达克100指数，但是在我们国内的这个基金转换从美元转换成人民币，之前的两基金的收益确实是一样的，但是一旦转化成人民币，因为美元在不断的贬值，所以说这一年下来最终你的资产因为汇率会相对会折损，产生了前面大家看到的现象，就是说国内人民币计价的投资，同样标的这个基金少赚了15个点。