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市场上那些看起来不合逻辑的论据

作者: 见闻阅读
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德国著名的投资大师安德烈·科斯托拉尼在《证券投资课》一书中总结了大约100期股票投资研讨班和无数次演讲中碰到的近200个问题,这些问题极具代表性。本期节目主要摘录了其中十三个关于股市和经济的关系、决定股市短期、中期与长期走势的因素以及独特的股市逻辑等等与投资者息息相关的核心问题,进行深度探讨与解读。

  • 就短期而言,经济形势与公司业绩根本就不会对股价产生影响。当日发生的事件、近期新闻甚至是道听途说的小道消息等会影响股价,因为很多人是根据这些眼前事件决定下一步行动的。这种盲目跟进在大多数时候是错误的,或者引人误入歧途,因为这些根本经不起推敲。不是已发生的事实本身,而是大众对该事件的心理反应影响了股价走势。
  • 资本市场上的利率水平和流动性,是决定随后几个月,也就是股票中期供需的关键因素。利率,特别是长期利率,对长期贷款来说,有着直接的影响。当长期贷款利息减少时,一部分资金就会分流到股票市场。但是,看到这种利息效应在股票市场上发挥作用,还需要等一段时间。
  • 投机是从哲学中衍生的一种艺术,是在权衡利弊之后找出切实可行的解决问题的方法的一个过程。数学家的大脑对于股票投机来说也是适合的,因为数学锻炼了人的逻辑思维,但经济学和技术思维方式都是股票思维的大敌,因为人们在日常思考股票时,根本就没有逻辑可言。在股市上司空见惯的东西,在日常生活之中的百姓看来,却常常是不可理喻的。
  • 在一个企业的经营分析中能起到重要作用的是对资产负债表的分析。不过那些报表说来说去大都是假的,故意造假,或者说体现的是该公司某一阶段的资产负债情况。假如这些报表都是客观真实的,一五一十地反映了公司的情况,那也是“过去时”(tempi passati)了。财务报表上体现出业绩上升或者下降,那是说明企业将在某一个条件或者某一个机会出现时,表现出好或者不好,而不是因为它们真的好或者不好。
  • 人们可能认为一次大的经济腾飞肯定也对股市发展有利。然而,错了!一开始时的股市,在达到能如实反映经济现状的状态之前,有可能是下跌的。

在节目中,你还会听到:

  • 经济与股市的相互作用
  • 决定股市长期走势的因素
  • 通信技术发展下的股票市场
  • 投机家相较普通股民的独特股市逻辑
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