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Smart Beta投资巡礼:红利投资ETF | 第十关

article.author.display_name 王延巍

本期内容

华尔街见闻的各位朋友大家好!欢迎回到ETF玩家攻略,在我们之前的学习中其实已经学习了关于ETF的原理,以及基本的一些投资策略,包括一些实现原理,经常听说的像杠杆、做空这样的投资策略。那么在接下来,我们进入第十关的学习,大家看到有个方括弧,就可以看出这是一个大关,需要有比较详细的讲解。

第十关,我想向大家介绍一种大家可能感到比较陌生的ETF投资策略,不是说从杠杆、板块划分之类切入,而是从一种听上去比较主观的,但是基于一些客观数据的投资策略,这种策略我们把它称之为是Smart Beta,这个听上去很数学的感觉,它跟投资又有什么关系?在我们这第一节课的学习中就想向大家介绍一下关于smart beta投资是怎么一回事,同时以其中一类细分策略叫做红利投资ETF,来向大家展开关于smart beta的学习和了解,那么我们开始今天的课程。

一、什么是Smart Beta

首先什么是smart beta,在投资中我们都希望追求更高的收益,但是这很难,大家知道所以说才有ETF对吧,前面向大家介绍的ETF中它有个特点,它追求的是一种被动投资,追求的是一种市场基准的收益。比如说我买SPY对吧,已经提过多次了,我追求的就是紧跟标普500指数,我并不追求跑过标普500指数,因为标普500指数长期看还是上涨了,我跟着赚钱就可以了。之前介绍过的长期来看年化收益率9%到10%,也非常不错的。

但是出于投资者的更高追求,及基金管理者或者说资管人士更高的追求,特别是对冲基金这样的机构,它会在它的收益目标上,追求一种更大的收益。在这种追求更大的收益的过程中,也就是说超越市场的收益的过程中就形成了两种策略,或者说两种流派,一种追求是Beta收益,一种追求是Alpha收益。

我们先说Beta收益,什么叫Beta收益?它是基于市场基准去追求一些相对超额一点的收益。请注意它并不是说无论市场怎么样我都要赚的比市场多,而是首先认清现实,就是市场是大势,我不能逆势而为,我得顺势而为,但是我通过一些手段试图在这个市场基准的走势上涨的时候我争取多赚一些?比如牛市,比如标普500指数在涨,我们每年争取比标普500指数多涨0.5%不行,再努把力多赚1%行不行?那么这样在复利的作用下,长期下来我依然能够比市场的多赚不少,对吧?同时另一个方向就是跌的时候,我争取同样通过一些手段少跌一些对吧?这个时候少赔就是赚嘛。这个叫做Beta收益,它是有一个基准的,它不是无源之水,它是基于市场的大势去争取获得一些更高的收益。

还有一种策略就是Alpha收益,Alpha收益真的是追求一种我称之为叫超人收益,与市场无关,管你市场涨跌,我都试图运用可以用的一切手段去获得更大的收益。作为对冲基金除了正常的买股票之外,特别在美国,有非常丰富的金融工具,他可以去做空,所以跌的时候,我如果做空做得准,我也能赚钱,还可以通过期权,通过期权我要是这个设定的策略比较好,我能赚得更多,还能对冲风险。杠杆更不用说,多种手段力争在市场任何情况下都获得收益,典型的就是2008年美国次贷危机,市场跌的是鬼哭狼嚎,但是如果你看那个时候的记录资料,看电影《大空头》都知道,也有很多基金在那个市场中反而通过做空获得超额的收益。

所以基金管理,特别是一些基金大佬啊都试图获得Alpha这样的超额收益,就是跟市场基准无关,我就是要赚钱,时刻赚钱。但是显然我们知道Beta收益和Alpha收益虽然都追求比市场多赚一些或者说少亏一些,但是哪个难度更大?当然是Alpha,因为Alpha追求的就是一种神人般的境界,很难有人长期做到。但是Beta是在一个基础上试图做的更好一点,就是它有一个参照物,所以说你觉得Beta收益会更容易一点。

确实Beta收益是一定的基准之上的改进,如今有大量的机构也试图在Beta上去做一些事,要进行一些分析,特别是数据策略的分析,所以真是一个smart的过程。我们就把这种追求Beta收益的ETF的投资策略称之为smart beta策略,它通常试图在基准指数的基础上(基准指数不同领域是不同的,大盘指数就是标普500指数,如果是科技股可能就纳斯达克100指数)通过一系列的参数在相应基准指数的成份股中,再深挖一遍,再精选一些股票,选择它认为更好的股票构成新的指数。

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