美联储作为MBS最大买家 对房地产意味着什么？

在金融危机前，美联储持有资产主要由短期国债和中长期国债组成。金融危机后，走上非常规货币政策的美联储以抵押贷款支持证券(Mortgage-Backed Security)取代短期国债，其占比持续上升到40%以上。

近日，纽约联储研究与统计部门的高级副总裁Antoine Martin和芝加哥联邦储备银行的高级经济学家和研究顾问Schulhofer-Wohl在纽约联储博客Liberty Street Economics上连续刊发两篇文章讨论了美联储持有MBS这种非传统政策会如何影响信贷分配以及实体经济。

二人的观点认为，美联储购买MBS可能通过改变各种证券的价格来影响信贷配置。购买MBS会直接抬高这些证券的价格。MBS价格上涨降低了抵押贷款利率，从而支持了抵押贷款信贷流向家庭。如果私人投资者将投资组合重新配置到MBS，那么较高的MBS价格也会间接影响其他证券的价格。

在经济影响方面，美联储对MBS的持有降低了抵押贷款和美国国债之间的息差，因此比其它行业更能刺激房地产市场。