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摩根大通"望远镜":这些因素将在未来十年推动资产回报

作者: 见智宏观研究

在经历了全球金融危机的濒死体验后,政策制定者们使得经济进入一个异常漫长(虽然有些浅薄)的扩张期。尽管受到全球老龄化的长期拖累,技术创新似乎正处于一个积极的拐点,有望触发一场姗姗来迟的生产率提升。

然而,很少有经济扩张能承受如此多的怀疑,也很少有牛市能一直如此不受欢迎。高水平的债务、零利率陷阱、缺乏通胀以及偶尔出现的政治失灵,让一些投资者夜不能寐。随着当前这个商业周期的成熟,周期性和长期性因素对长期投资结果的影响将远远大于过去几年。

人口老龄化是经济增长的障碍,但也可能开始逆转储蓄过剩的趋势。技术创新可以有意义地促进趋势增长,但可能在边际上起到抑制通胀的作用。这些长期因素对资产市场的影响既复杂又微妙。

摩根大通在《2018年长期资本市场假设》中对未来10-15年推动资本回报的长期和周期性因素进行了分析,并对各类资产的表现作出了假设,见闻研究对其进行编译。

 

 

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