“深度”价值投资详解 | 价值投资策略7

上一期节目，我们详细介绍了比尔·鲁安、约翰·内夫和特维迪-布朗的投资风格，今天我们来看沃利·韦茨、查尔斯·布兰德斯、比尔·米勒的投资风格。

• 韦茨的价值投资方法不断发展演变，它综合了格雷厄姆的价格敏感度和坚持“安全边际”，同时坚信，允许公司对自己的命运有一定控制权的定性因素，比像历史性的账面价值或报告收益这样的统计数据更重要。韦茨从他理解的行业里寻找产生现金的企业。因此，他保持了一个目标非常明确的投资策略，与大多数共同基金管理人相比，他从更少的名字中选择更集中的头寸。
• 布兰德斯信奉长期投资和长期持有，他从两个方面对投机进行了界定。首先，任何期望持有期比一个三到五年的正常商业周期还短的就是投机。他还认为，任何基于市场预期走势或预测的购买也是投机。
• 布兰德斯从不根据自上而下或外部的因素做任何决定，他从不预测市场的方向，也从不考虑具体的宏观经济事件。与巴菲特一样，他把投资看作购买公司的部分所有权，着重关注公司业绩（内在因素）。尽管他在全世界寻找深度价值投资，但他并不预测货币，并且认为那是在投机。

在节目中，你还将听到：

• 米勒投资风格的六个要点
• 为什么米勒在1991年到2005年的表现与在2006年到2011年的表现有很大差距？