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年亏50亿的摩拜对美团意味着什么?不仅是财报黑洞,更可能拖垮估值!

来源: 见智

如果没有摩拜的收购和并表,美团刚刚发布的2018年半年报堪称完美:广告变现加速和配送骑手成本控制共同驱动外卖业务毛利率超预期,这是建立在交易额高速增长的基础之上!到店、酒店及旅游业务也在稳定的基础上实现超预期增长,剔除摩拜的新业务部分,亏损得到有效控制。

然而,摩拜的并表却将毛利率拉低了6个百分点!而这仅仅是4-6月份一个季度的影响!综合全年展望,摩拜业务给美团利润表带来的亏损可能超过50亿!美团点评2018年预期经营性亏损将在百亿之上,摩拜已经成为美团的无底洞!

美团管理层的回应“避重就轻”而又“轻描淡写”:

大规模投车阶段过去了,摩拜单车对财务报表的影响主要是折旧,对现金流的影响小,投资人都很明白。

在极其有限的公开数据下,见智研究团队尝试重构了摩拜的年度利润表和现金流量表,用翔实的数据告诉你:

如果美团选择长期维持现有单车经营规模,则其无论现金流出还是利润角度,结果都差不多:每年损失40到50亿人民币,对估值的影响将超过百亿美金!

这一逻辑靠谱么?数据是如何处理的?成为华尔街见闻金牌会员,马上解密!

 

 

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