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BIS研究:僵尸企业为何生生不息?

作者: 陶旖洁

僵尸企业,也就是长期无法以利润偿还债务的企业,已经逐渐引起学界和政界的高度关注。在以往的研究中,脆弱的银行被认为是僵尸企业增多的重要原因,银行压力较大,导致僵尸企业的去杠杆进程被拖累。

但国际清算银行(BIS)在日前的一份研究报告中提出了另一种更深层次的原因。BIS统计了14个发达经济体的上市公司数据,并整理了上世纪80年代末以来的僵尸企业的档案。

在广义的“僵尸”标准下,14个发达经济体中,僵尸企业的平均比率,自1980年代的2%,上升到了2016年的12%;僵尸企业停留在“僵尸队伍”中的概率,从1980年代末的60%,上升到了2016年的85%。

BIS认为,僵尸企业数目的上升反映了利率更低的影响。利率持续低下,银行对僵尸企业寄予了更高的期望,因此对它们的容忍度也有上升。僵尸企业因此能从银行处获得“常青贷款”,更为长久地作为一只僵尸苟活下去。

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