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制作人解读:全球股市暴跌,重温付总2017年VIX的日记【224】

作者: 付鹏
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付鹏说:全球股市暴跌,重温付总去年的vix的日记
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前期回顾

VIX的大象交易员-或许会成为传奇【154】

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本期内容

大家好,我是《付鹏说》的新制作人雅文,初次见面请多关照。在全球股市大溃败的今天,由我来带大家重温一下付总去年的一篇关于“恐慌指数”——VIX指数的日记。

VIX本意是波动率指数,Volatility Index。VIX越高,表示市场参与者预期后市波动程度会更加激烈;VIX越低,表示市场参与者预期后市波动程度会趋于缓和。通常情况下,指数下跌时,VIX会升高,而指数上升时,VIX会下跌。

但是,只这样粗浅的去理解VIX指数是不够的。付总认为,要想了解VIX指数相关的情况,我们首先必须要理解期货远期曲线 移仓展期收入的基本概念。这些概念对于做期货的人来讲并不复杂,但是很多不怎么接触期货的人,只看着一个简单的VIX指数来琢磨如何交易,肯定是要吃大亏的。2017年4月份,高盛的期权交易部门在研报中分享了高投资回报策略的核心:不断做空近月VIX期货合约;原文报道的链接我放在正文中了,但其实,VIX的short近端移仓吃展期的策略一直有很多人在用。

【高盛期权交易部门在最新研报中发现,如果你从2009年起选择做空VIX短期期货指数,那么8年间的回报率高达4364%】
原文链接:https://dedicated.wallstreetcn.com/toutiao/articles/3006155?tt_group_id=6412986310596804866

要理解这个策略,让我们先来复习一下期货的一些基本概念,当然老期货们可以直接跳过这部分啦。首先,Contango,也就是远期升水,是指到期日较近的合约的价格比到期日较远的价格要低。Backwardation 也就是远期贴水,是指到期日比较近的合约价格比到期日比较远的价格要高。简单来说就是,越远期的合约价格越高,就叫远期升水contango;越远期的合约价格越低,就叫远期贴水backwardation。

而在这两种不同的情况下呢,大家又分别可以进行两种操作:做Borrow的掉期交易或是做Lend的掉期交易,这就给了我们四种不同的掉期组合。

四种掉期组合:

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