若巴菲特早生40年会怎样？历史上价值投资的滑铁卢
乐鸣 如果假设巴菲特早生40年，那他的投资生涯起点将不会是二战胜利美国成为西方阵营唯一超级大国之后，而是在美国还战战兢兢试图崛起之时。
刚刚进入二十世纪的美国并不确信自己40多年后会成为超级大国，相反那时的美国充满了各种担心——劳动人口见顶论，长期经济发展减速甚至是停滞论等等弥漫着整个市场。
早生40年的巴菲特这时候如果使用价值投资理念对美股进行长期投资，经过历史回测的结果是输得体无完肤。
而他的“师傅”格雷厄姆在很大程度上也亲身实践了“巴菲特早生40年”的假设——在历史中的特殊时段演绎了这一结果：
在眼看着遍地都是市盈率超低、市值甚至低于账上现金的价值股，格雷厄姆“在别人恐惧的时候贪婪”，结果几年下来净值损失70%。
在被市场击败后，格雷厄姆才写下了传世经典《证券分析》，并在里面加了一条被多数人忽略的价值投资的前提条件……
