集运市场新一轮并购潮案例详解 | 航运金融02

本期节目由远海信达航运基金董事总经理金海为你讲读《国际航运金融手册》（The International Handbook of Shipping Finance），本期内容主要介绍中远海控收购东方海外国际案例分析。

• 2016年，中远海运集团在其合并元年将重点放在了集运业务的重组以及资源的整合，实施合并航线、船舶处置等相关措施。2017年，中远海运集运在集团内部基本完成了业务磨合与运营调整，并于第一季度完成扭亏为盈，实现量价齐升。另一方面，2016年也是集运行业面临压力最大的一年。以中国出口集装箱运价指数CCFI为例，该指数全年在600-700的水平波动，并降至08年金融危机后的最低点。次年，集运市场迎来复苏，CCFI回涨至800点左右徘徊。因此，内部整合的完成，市场又恰好迎来复苏趋势的时机，成为中远海运集团制定集运业务扩张战略的基础。
• 市场竞争压力则是促使中远海控通过收购方式提升自身实力的又一大因素。由于08年金融危机的影响，目前整个航运市场（包括集运市场）都处在一个长久的低谷期。在这样一个大环境下，集运行业也面临着运力过剩的问题。另一方面，之前班轮公司提升名次与竞争力的途径主要是依赖于订造大船、新船。但是，随着市场的长期走低，集运市场开始暴露出运力过剩的问题。因此，提升企业的市场竞争力的主要途径只能是收购与兼并。
• 各家班轮公司近几年都试图通过竞争与收购来增强自身的实力，例如赫伯罗特与智利南美轮船合并、达飞轮船收购东方海皇、马士基收购汉堡南美、赫伯罗特收购阿拉伯联合轮船等收购、兼并案例。可见，在当下仍然处于低谷期的集运市场保持甚至提升竞争力，收购与兼并是最可行且有效的方法。

在节目中，你还将听到：

• 收购交易标的估值及收购价格论证
• 收购交易的战略意义及其影响