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通货膨胀与政府命运的深刻关联 | 通胀螺旋03

作者: 见闻阅读

本期节目为大家分享的是《通胀螺旋:中国货币经济全面崩溃的十年1939-1949》。本书作者是民国著名的银行家张嘉璈。之前的节目我们介绍过了其对中国1937—1949年通胀的综合分析,今天我们看一下“中国经济全面崩溃的十年给我们带来的教训”

  • 第二次世界大战后,许多历史因素导致了国民党政权的垮台,但压倒所有其他因素的直接原因无疑是通货膨胀。通货膨胀的故事不只是一个历史话题,因为在类似的情况下,这个过程可能还会在其他地方重演。不幸的是,大量的迹象表明,通胀推动的类似革命目前可能正在中国大陆周边国家酝酿。在这些财政和货币体系不完善、政府经验不足且低效的发展中国家,庞大的国防开支和规模稍低的发展支出不断地扩张着货币供应,一系列应付个别通胀现象的应景之策(了解中国抗战历史的学生很熟悉的政策)被再次拿出来尝试,而且可能再增加一些失败的经历。对那些在动荡环境中掌握他们国家及自身命运的人来说,对中国案例的事后分析是否能达到警示和指导的目的,还有待观察。
  • 抗日战争爆发之初,中国政府显然没有意识到总需求在战时情况下最终会扩大到什么程度。领导层天真地认为,中国的实物产出数倍于货币供应,且能够迅速扩大,从而构成货币的有效储备。这样便产生了一个错误的概念,即相比一个工业国,一个欠发达的农业国家在任何情况下都可以满足(战时及和平时期的)居民的基本需求,因此更能够在增加生产的过程中应对货币供应的扩张。但反例实际上更多。领导层未能意识到,中国经济实际上被分割为城乡两个部门,两个部门对各自内部不均衡的通胀压力的反应不足以缓解通胀的总体影响。政府还忽略了一个现实,即传统的中国人对现代货币从来没有太多信心,流动性偏好很低,且不习惯将大部分当期收入投入储蓄。
  • 政府过度发债、强制银行认购,以及通过直接发行新钞无节制地赤字融资,这些中国都出现过,而且破坏了银行作为公众存款安全保管机构的信心。中国的经验也表明,不能仅仅因为私营企业发展缓慢就对国有企业进行扩张。过分强调经济发展的速度通常造成的结果,不仅是破坏私人资本的形成,更有悖于发展初衷。在中国,国民党政府及其执政之前的民间资本形成主要是通过中国银行、交通银行和其他主要商业银行的努力而实现。因为对资金的强烈需求,政府先是通过直接借款垄断了银行的资产,接着通过部分国有化继续这种状态。
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