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【张忆东4.1】美国加息周期中的新兴市场风险

作者: 见识学院

 

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本期提要

1,在现有的这种全球金融体系下,货币周期是怎么轮回的?  

2,美国加息周期,如何影响全球债务危机?

3,美国加息周期,如何引发新兴市场风险?

4,全球主要央行的收缩展望

受控于美国的全球货币周期

下面我们进入第四部分,中国权益资产的趋势分析和展望。

首先,我们来看一个中长期的东西——全球的货币环境。下面这张图我用了差不多 10 年,从图中我们可以看到几乎每 10 年美联储就会引导货币环境发生一次变化,也就是我们所说的 10 年货币周期。1971 年尼克松总统宣布美元与黄金脱钩,布雷顿森林体系从此瓦解,因为布雷顿森林体系的核心基础就在于美元与黄金挂钩,从而形成货币周期。

美元与黄金脱钩之后,作为全球金融体系核心的美联储,使美国成为全球金融体系中的一个重要角色,因为美元是全球的储备货币、结算货币。为什么美国动辄就对他国进行制裁?因为绝大多数国际贸易都是以美元结算的。前段时间,中国、欧洲和俄罗斯商量要在伊朗构建新的结算体系,美国就很慌,因为这其实是在挑战美元的霸权。

姑且不谈美元霸权这件事,我们就谈在现有的这种全球金融体系下,货币周期是怎么轮回的。每当美国经济变差的时候,美联储就开始降息,但降息会对美元形成压制,至少在降息周期,美元不会特别强。美元降到一定程度,美国经济的竞争力就有所恢复,股市就能够见底并开始走出慢牛行情了。而每一次开始加息的阶段,往往是全球权益资产表现不错的时候,因为它反映了全球经济的复苏。所以,每一次美国开始加息,我们都可以看到流动性周期开始向上走。

去年年初美国第一次加息,根据美国以及全球其他国家的数据,我们看到经济库存周期阶段性见底了,之后就会进入一个上升阶段。所以,每当美国经济复苏到一定程度,美联储就开始加息。加息到一定程度,就有可能引发全球中型经济体出现货币危机或者债务危机,需要高度警惕。我一直用“如果在厨房里见到一只蟑螂,肯定还藏着一群蟑螂”这句西方谚语,比喻美国引发的全球货币周期的波动。

……

 

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