投资全球更要投资自己
我的订阅

扬弃与演进:巴菲特收益最好的50年代如何选股? | 巴菲特投资原则02

作者: 见闻阅读
00:00
00:00
请购买文章,解锁音频

本期内容分享的是《巴菲特致股东的信(投资原则篇)》(Warren Buffett's Ground Rules)。本书以巴菲特致股东的信为依托,分析了巴菲特的投资哲学。作者杰里米·米勒(Jeremy C. Miller)是是伯克希尔公司的长期股东,他在垂直研究所(合伙企业)从事机构销售业务。我们会分四期节目,为大家介绍书中关于合伙基金的体系构造,以及低估值型、套利型、控股型等三种重要的投资策略。

  • 巴菲特一般把总资产的 5%~10%用于持有 5~6 只低估值型的股票,以更小的仓位持有其他 10~15 只低估值型的股票。他成功的一个重要因素就是专注于追求最优方案。我们看到,1965 年他进一步发展了这一理念,重新修订了投资基本原则,从而允许在一个投资组合中低估值型股票的比例最高可达 40%。
  • 对于一个价值投资组合来说,投资者应该预想到其中一些股票会“正常运行”—股价比市场整体上涨得更快,而另一些股票则会维持平盘,甚至出现下跌。曾任格雷厄姆助教的欧文·卡恩(Irving Kahn),与巴菲特是同时期的人,他对此进行了绝妙的类比。他说,一项投资的证券组合就好比一座果园,你不能期望每年从每一种果树上都能收获果实。每种果树因为自身情况的不同,往往成熟的时间也无从知道。虽然从总体上看,一个证券组合中的低估值型股票如果选择恰当,长期来看其表现将会好于市场。就合伙公司而言,巴菲特希望自己可以获得超出市场收益约 10% 的回报率。
  • 在一个行业中,获得低于平均水平的利润往往会导致竞争者逃跑。管理者经常会改变投资策略,改进投资方案,或者终止那些亏损的项目,至少是为了弥补他们花费的时间和金钱的收益。在公司挣扎阶段以低价买进股票,这给了投资者两次获利的好机会:一次是公司业绩提升时,一次是随着公司业绩提升带来的市场价值增加。
相关文章
写评论

icon-emoji表情