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美股放量暴跌 过去十年全球资管业最大变革的可怕副作用出现了?

作者: 涂子君

金融危机以来的十年中,被动投资基金的资金流入持续增长,以贝莱德(Blackrock)和领航(Vanguard)为代表的资管公司ETF产品资金流入屡创新高。与此形成鲜明对比的是,对冲基金等主动投资形式却日益遭到投资者抛弃。

资金源源不断流入被动基金的结果就是,这些基金在不考虑公司基本面的情况下,盲目支持包含在指数中的股票。对于获得数十家ETF和指数型基金投资的公司而言,这种好处被进一步放大,这也是助推金融危机后美股牛市的一大动因。

然而,成也萧何败萧何。和主动投资不同的是,ETF的投资策略是追踪特定的指数,因而基本面研究的重要性远不如主动投资。不少对冲基金人士认为,在不分析基本面而盲目投资的风格主导市场时,价格发现功能将彻底消失,系统性风险也将不断累积。当正反馈变为负反馈,一场踩踏或不可避。

隔夜美股市场经历圣诞夜惊魂,道指再度大跌2%,跌破22000点,标普追随道指和纳指确认迈入熊市,ETF投资者开始仓皇出逃……

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