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央行通过持续降准来“变相降息”的可能性很大

作者: 邓海清

央行的降息决策近期主要关注实际的银行贷款利率的变化和“两轨合一轨”的问题。在贷款利率下降、实体经济融资环境改善的条件下,降息的必要性下降,也不利于两轨合一轨。

降低存贷款基准利率的条件比降低OMO利率更为苛刻。但无论是动用哪一种,从历史经验来看,观察指标都是三个:一是实体经济是否出现加速恶化。二是PPI通缩能否实现和持续,CPI能否维持低位。三是美联储是否完成政策转向。

现阶段而言,央行通过持续降准来“变相降息”的可能性很大;央行降息(OMO利率、贷款基准理论)则需要经济增长、通胀、海外因素的支持。

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