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【凌鹏2.8】2011年——无处可躲的C浪下跌(2)

作者: 见闻大师课

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本期提要

  • 通胀与“猪周期”
  • 惨烈的C浪下跌

本期内容

2011年困扰资本市场的重要因素有两个,一个是通胀,2011年上半年,一直到8月,通胀水平始终在上涨,同时伴随着央行不断的加准和加息;另一个是理财产品的收益率,也就是当时所谓的票据贴现利率,一直在往上走,其实这也是通胀的一部分。理财产品收益率上来以后,有什么样的好处呢?对居民来讲,手中的资金就有了一个收益率很高的去处,就不用投资股票和债券,所以2011年是股债双熊,商品表现也不好。2011年哪些机构开始崛起?像诺亚这种投资理财平台。诺亚为什么会崛起?因为它依靠理财产品锁定了第一拨客户。

我们回到市场,由于这两个因素的影响,市场开始下跌。直到6月20日,当天我正好在贵州开年会,那个时候我们依然看多,反正我已经错失了新财富,所以也就无所谓了,我觉得市场总归会涨的。6月20日是我半年以来难得开心的日子,因为那一天市场大涨。为什么涨,因为那一天英国《卫报》援引权威人士说中国的通胀是可控的,之后市场涨了两周,涨了200点。

但是通胀到底可不可控呢?后来出来的数据就创新高了,之后市场又要开始杀了。

在这个过程中我们还做了一个事情——做调研。当时全市场都聚焦在通胀上面,大家不知道这个通胀什么时候才会缓解。那时市场上流行一句话,说中国的股市受制于一头猪,为什么?当时大家都讲猪周期,猪肉价格一直在上涨,于是我们在6、7月的时候组织了一个调研,我带着农业分析员跑了两个省,一个是四川,一个是安徽,把整个猪的产业链跑了一遍,从高端的,像温氏、正大这种企业,到低端的散户,全部跑了一遍。

跑完之后得出了什么结论呢?我当时也不知道什么结论,最大的感觉就是“猪这个东西还是挺金贵的”。我原来想,猪脏兮兮的,很邋遢,后来发现猪其实很爱卫生的,猪这个东西,稍微有点细菌就很容易发生瘟疫,所以它们很注意这一点,这是我那场调研唯一的一个结论。我们当时是带着基金经理去的,看空的基金经理,觉得通胀要起来的,觉得猪肉价格挡不住的,调研结束后依然觉得猪肉价格挡不住;而看多的基金经理,觉得猪肉价格见高点了,调研结束后还是觉得猪肉价格见高点了。这说明什么呢?其实每一个人都是带着结论去调研的,从对农户问题的导向性就可以看出来,反正调研结束后,看多的依然看多,看空的依然看空,而我的唯一观点就是猪真的很金贵。

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