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1.7 为什么说资产管理=资产负债管理?【投资大学·第十二讲】

作者: 王涵

王涵大师课:百年资产启示录
1.7 资产管理其实是资产负债管理

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本期提要

  • 在使用模型的时候,首先需要关注什么情况下模型会错。
  • 时间的尺度与资金的负债期限
  • 为什么很多华尔街对冲基金经理同时又是非常好的销售

本期内容

我们前面讨论的内容是经济金融学的建模,一个合适的、适用的模型应该长成什么样。这一节我们要讨论的是模型使用过程中的风控以及对于时间尺度的把握。

首先来看风控的问题。假设我们找到了一个研究的模型,简单一点,比如Y是我们想研究的变量,GDP也好,股价也好,它是一个函数,它是什么的函数呢?是主要矛盾X1的函数。找到了模型,而且我也觉得这个模型很完美了,那么我就可以根据数据进行预测了。我的误差可能来自哪里,或者说我接下来需要研究的是什么东西?每天早上开盘或者说每天新数据出来以后,我打开我的模型要做什么?我相信很多人有了模型以后,第一感觉就是我要做得更准确或者做得更好,我应该把这个变量研究清楚。

模型使用中的风控

假设我们找到了一个模型,举个例子,比如说股价等于GDP乘以2,很多人就会说接下来我要做的就是把GDP研究清楚,看它到底是涨6.7%、6.8%还是6.85%。这肯定没错,但是我觉得如果这样去用这个模型,可能有的时候会出现很大的偏差。

首先大家想一下,这个模型建立起来以后,什么情况下我可能会出错呢?

……

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