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让我们仔细拆解下被夸上天的阿里财报:真的无敌么? | 见智研究团队

作者: 见智君

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阿里巴巴于5月15日晚间公布最新季报。整体而言,阿里本季度营收增速超预期、未来营收指引基本在预期之内;费用上剔除掉在美国集体诉讼的和解费外,整体表现也符合预期。而在多元化业务单元中,在营收表现稳定稍超预期的情况下,亏损明显逐步控制住,尤其是文娱业务减亏明显,而云业务盈利似乎咫尺在望,新零售业务则在控制亏损程度。在核心的GMV和用户数上,GMV与见智预期基本一致,用户数增长有所下滑,但考虑阿里过去年一年一直在快速获取用户,本季度末1800万的净增买家相比同行依然非常可贵。

在核心亮点上:

1.营收增长超预期,天猫淘宝创收能力不减

本季度营收同比增长51%,达到934.98亿元,超市场预期均值917亿,位于市场预期区间884.79亿至1227.2亿人民币内,其中支柱业务淘宝、天猫所带来的广告与佣金收入同比增长31%,至449亿元,较上季度的27%加速增长。

2.新财年营收指引稍低于预期

在新的2020财年,阿里预计集团全年营收增长33%,达到5000亿人民币,市场预期均值5091.28亿,在市场预期范围内,稍低于预期均值。

3.多元化业务布局亏损收窄,推动利润整体超预期

本季度文娱业务亏损明显收窄,云业务盈利在望,而见智测算的新零售业务的亏损率较上季度也有一定改善;综合作用下,Non-GAAP净利润200.56亿,明显超出市场预期均值161.99亿,且超市场预期区间131.12亿-189.65亿上限。

而在GAAP标准下部分指标小幅低于预期,如运营利润87亿人民币,稍低于市场预期均值90.07亿人民币,主要是因一次性集体诉讼和解费用带来,最终的利润依然处于超预期的水准之上。

4.高基数下用户增速放缓,但仍远超同行

财报显示,淘宝移动月度活跃用户达到7.21亿,同比增速16.9%,增速为七个季度以来的低点;天猫淘宝年度活跃消费者数在本季末达到6.54亿,净增1800万,同比增长18.5%,同样也在放缓趋势上。但整体来看,阿里国内零售用户在经历去年一年的快速大量获客后,本季度在增速上的下滑基本在预期内,且相比京东520万的年活净增用户数,该表现仍然非常可贵。

在其他的重要指标上:

  1. 天猫实物GMV(扣除未支付订单)本季度增长33%,较上季度增速有所恢复,且继续显著超越同期线上实物零售22%左右的增速。
  2. 天猫佣金收入增速本季度30%,与本季度天猫实物GMV 33%的增速基本一致。天猫淘宝广告收入本季度增速为31%,超越上季度旺季28%的增速,阿里广告变现在加强。
  3. 阿里云同比增长76%,相比上季度84%的同比增速继续小幅下探,仍仍处在高速增长轨道中;整体来看,阿里云已连续接近五年保持在50%以上的高增长
  4. 盒马本季度末门店数从109家增至135家,净增26家,较上季度净增35家有小幅下滑;盒马接下来开店数估计会逐步放慢,而开始关注门店精细化运营。盒马、天猫进口、银泰(以净销额计营收)合计同比加速增长,增长率132%,营收达到135亿。
  5. 在消费者服务板块,饿了么口碑本季度营收达到52.66亿,环比超越季节性因素增长2%,部分原因应该是口碑本季度全面并表,而上个季度仅并表了一个月的营收;
  6. 菜鸟本季度收入39亿,同比增长35%,在经历了上季度的低迷之后,本季度营收同比明显提高。
  7. 大文娱业务中,阿里影业3月并表,整体业务亏损率上较上季度明显收窄;
  8. 本季度阿里从蚂蚁金服获取的收益为5.17亿元,按照37.5%的分润比例,本季度蚂蚁金服税前利润13.79亿,蚂蚁利润再次转正。另外,支付宝全球用户数超过10亿。

此外在年度数据上:

  1. 2019财年淘宝天猫GMV整体达到了5.727万亿,同比增长19%,与见智预期基本一致,依然小幅低于全社会线上零售21%左右的增速;天猫GMV增速达22.6%,淘宝GMV增速15.8%,虽然在下滑轨道中,但整体在预期之内。
  2. 2019财年国内零售变现率小幅提升至3.6%,主要受广告变现率与佣金变现率综合驱动;其中广告变现率从去年的2.37%,进一步提升2.55%;而天猫佣金变现率2.3%,相比2018财年的2.18%,同样小幅提升。

见智详细点评如下:

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18 条评论
阿悠

学生党表示穷,开不起会员😤

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MobileUser4260

产品不错,好评。

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Timx608

11

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手机用户8899

真的无敌吗

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潮你走来

反正马云吹的每一次牛都在渐渐实现

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