十年来美国首次重启正回购，“美元荒”是如何发生的？

周三（9月18日），纽约联储在美东时间早8点15分至8点半再度进行隔夜回购操作，满额执行并投放750亿美元，将美国隔夜一般抵押品（GC）回购利率从2.8%降至2.43%左右。

值得注意的是，一级交易商们共提交了超800亿美元的隔夜借款请求，较纽约联储设定的上限高出50亿美元。结合前一天纽约联储投放的530亿美元现金，表明美国金融系统的流动性紧缺情况愈发严重。

过去两天，美联储十年来首次启用了隔夜回购操作，累计向美国货币市场投放了1280亿美元的现金流动性，使隔夜GC回购利率从周二触及的创纪录高位10%显著回落，但仍高于上周不到2.20%的水平。短期借贷市场的冲击，也令美联储主要的政策利率——联邦基金利率一举突破央行引导的区间上限，同样是2008年金融危机以来首次出现。

根据纽约联储周三发布的数据，美国有效联邦基金利率（EFFR）周二升至2.30%，超过7月美联储利率决策时规定的2%-2.25%区间，并显著高于周一的2.25%和上周五的2.14%。

纽约联储宣布，将于周四美东时间早8点15分至8点半，进行第三次隔夜回购操作，旨在帮助维持联邦基金利率在降息后1.75%-2%的目标区间内，最高金额仍为750亿美元，一级交易商的最低出价利率为1.8%。