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燃油创合约新低,有色系下挫,01盘面豆粽油价差创6个月新低【复盘监测日报-总第296期1113】

作者: 对冲研投

 

策略关注度的等级说明


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今日要点

1.燃油2001跌3.11%,报收1867,创合约新低。
2.沪锡2001跌1.41%,报收134600,创一个月新低。
3.1月豆油-棕榈油价差912(-28),创逾六个月新低。
4.钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降8.00%,厂库环比下降6.49%。
5.USDA美豆生长报告:截至11月10日当周,收获率为85%,去同87%。
6.USDA美棉种植:截止11月10日美棉采摘率同比快9个百分点至62%。
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、PP2001跌0.06%:截止11月13日收盘,PP2001跌0.06%,报收于7960。
策略主题:做空pp主力合约。发布时间:8月4日
逻辑驱动(关注点):PP新产能投放,进口窗口打开。下游开工率因环保低位运行。
变化监测:供应增加预期存在,现货成交一般
策略关注评级(日度动态变化):3星

2、尿素2001涨0.37%:截止11月13日收盘,尿素2001涨0.37%,报收于1649。
策略主题:逢高做空尿素合约。发布时间:9月1日
逻辑驱动(关注点):需求弱,现货弱
变化监测:需求略有好转,冬季环保,冬储利好。空尿素策略明日起不再跟踪
策略关注评级(日度动态变化):3星

3、沪锌1912跌0.80%:截止11月13日收盘,沪锌1912跌0.80%,报收于18540。
策略主题:逢高空锌。发布时间:10月2日
逻辑驱动(关注点): 1、矿石过剩驱动锌冶炼高利润。2、锌冶炼高利润驱动高生产;3、四季度供大于求。
变化监测:-
交易周期:四季度
策略关注评级(日度动态变化):3

4、螺纹2001涨0.97%:截止11月13日收盘,螺纹2001涨0.97%,报收于3442。
策略主题:10月下旬空螺纹2001合约。发布时间:10月6日
逻辑驱动(关注点): 1、房地产下行。2、需求转弱,供应回升,供需矛盾突出;3、01属于淡季合约。
变化监测:需求韧性强,但当前利润已经处于相对高位。
交易周期:2019年四季度
策略关注评级(日度动态变化):3



相关资讯监测:
1.钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降8.00%,厂库环比下降6.49%。
2.广州17家主流仓库建筑钢材库存量环比下降5.6万吨。
3.沙钢11月13日起废钢价格下调30。

5、豆粕2001涨0.52%:截止11月13日收盘,豆粕2001涨0.52%,报收于2887。
逻辑驱动(关注点):低估值(成本和库消比)+驱动(中国大量采购)
变化监测:(1)国内大豆和豆粕的紧缺已经体现到榨利走强上了。现在就是看巴西旧作和美豆的发力。(2)巴西2019年12月底的库存预计306万吨,是过去十几年最紧张的。(3)美豆减产20%。(4)美元兑人民币最近四个交易日开始升值。(5)目前9月合约价格2850,今年3月在国内猪瘟严重、国际大豆供应增加的背景下最低也只打到2537。(6)短期风险因素,在于榨利处于偏高水平。(7)现在做豆粕,我更愿意做9月,因为现在的美豆期初库存大叠加收割压力,但是到8月底年度末期就是中性或者低库存;而且国内生猪产能的恢复预期也会体现到9月合约上。
交易周期:大周期(2019/20年度);小周期(截止2019年12月)
策略关注评级(日度动态变化):4

6、豆粕2001-2005价差升水扩大:截止11月13日收盘,豆粕2001-2005价差升水100,较上个交易日扩大8。
策略主题:豆粕1-5正套。发布时间:9月22
逻辑驱动(关注点): 1、四季度国内大豆供应趋紧。2、油厂大豆豆粕库存同比降低30%;3、四季度豆粕基差季节性走强。
变化监测:美豆收割压力
策略关注评级(日度动态变化):3



豆粕相关资讯监测:
1.USDA美豆生长报告:截至11月10日当周,收获率为85%,去同87%。
2.大豆到港预估:预计11月到港量800万吨,12月800万吨。
3.截至11月8日当周豆粕消费量环比增3.4%至128万吨。
4.截至11月8日当周,油厂大豆压榨量155万吨,符合预期。
5.截至11月8日,豆粕库存环比减16%至38万吨,再创三年来新低。

7、玻璃2001涨0.27%:截止11月13日收盘,玻璃2001涨0.27%,报收于1480。
策略主题:做多玻璃期货。发布时间:10月20日
逻辑驱动(关注点):1、现货高升水。 2、供应下降,沙河产线检修,下游需求订单保持韧性。3、库存低。
变化监测:沙河产线检修不及预期
交易周期:周-月
策略关注评级(日度动态变化):3

8、2001合约盘面炼焦利润减少,截止11月13日收盘,2001合约盘面炼焦利润为77.26元,较上个交易日减少6元。
策略主题:做空01焦化利润。发布时间:11月3日
逻辑驱动(关注点):期现回归+供需强弱
变化监测:-
交易周期:周
策略关注评级(日度动态变化):3

9、玉米2001跌0.11%:截止11月13日收盘,玻璃2001跌0.11%,报收于1841。
策略主题:做多玉米。发布时间:11月10日
逻辑驱动(关注点):产量下降+需求恢复
变化监测:-
交易周期:从今年11月或12月到明年3-4月
策略关注评级(日度动态变化):3

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)11月13日,价格涨幅前三:郑棉2001(2%)、棉纱2001(1.8%)、EG2001(1.43%);跌幅前三:燃油2001(3.11%)、沪锡2001(1.41%)、豆油2001(1.33%)。
(2)增仓前三:燃油49874手、沪镍34624手、焦煤32750手。减仓前三:螺纹10万手、豆粕85036手、铁矿47974手。

2.价差组合异动
(1)1月豆油-棕榈油价差912元/吨,较上个交易日缩小28,创逾六个月新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:燃油(73.5%)、沥青(30.96%)、焦煤(22.9%)
期货升水:橡胶(-6%)、沪金(-2.09%)、动力煤(-1.66%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:棉花(378511.5)、沪银(314615.21)、焦煤(249804.55)
流出资金前三:沪镍(223751.97)、铁矿石(223216.38)、棕榈油(216563.58)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、钢谷网:本周建材社会库存总量环比下降8.00%,厂库环比下降6.49%。
2、沙钢11月13日起废钢价格下调30。
3、上周北方七港铁矿石到港1056.54万吨,环比增长9.03%。
4、11月12日日照钢铁对废钢采购价下调30元/吨。
5、2020年提前批地方债申报基本结束,市场预计2020年提前下达的专项债额度约为1.29万亿元。
6、上周铁矿石全球发运量3166.95万吨,环比增长5.95%。
7、出口检验:上周美国大豆出口检验量为133万吨,符合预期。
8、对华出口检验:上周美豆对中国出口检验量为76.37万吨。
9、SGS:马来西亚11月1-10日棕榈油出口量环比增加13.3%。
10、棉花&棉纱市场监测日报:11月12日内外棉1%关税价差由正转负,郑棉1-5价差再扩10至-485元/吨。
11、内外棉价差由正转负在近几年历史同期低位。
12、USDA美棉种植:截止11月10日美棉采摘率同比快9个百分点至62%。
13、棉花库存:截止2019年10月中国棉花社会总库存380万吨,同比少6万吨。
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中大期货:油脂板块若有回调,仍为入场机会
中大期货发布最新研报,
1.油脂油料板块整体的大背景有三点:一是贸易摩擦缓和;二是菜籽进口量较小;三是CPI数据高位,明年上半年翘尾因素明显。这三点背景贯穿着整个板块行情的启动、调整、趋势形成。
2.贸易摩擦的缓和带来了粕类的回调;菜籽进口量较少这一因素使得油脂的替代效应长期存在;CPI数据预估值保持高位奠定了整个农产品板块较其他板块强势的宏观基础。
3.粕类价格或震荡偏弱,油脂价格有上行基础,前期油脂多单续持,考虑到油脂前期上涨幅度较大,建议设好止盈止损。油脂板块若有回调,仍为入场或补仓的机会。套利方面,考虑油粕比扩大与豆棕价差缩小。
风险点在于板块资金炒作降温;棕榈油出口数据及产量减少幅度不及预期。

2、宝城期货:甲醇跌势料步入尾声
据宝城期货甲醇报告,随着甲醇期货价格持续走低并跌破西北地区的甲醇生产成本线以后,虽说企业装置面对低利润和亏损的处境存在一定时间忍耐度(预计三个月至半年可以忍受,降低开工率的概率不大),但如果长期低价运行(一般在半年以上或一年左右)则势必会导致装置负荷降低。叠加今年防霾工作比较严峻,高污染企业产能受限预期强烈,从而在甲醇供应端重塑供应偏紧的预期。在长期因素和短期因素共同作用下,预计甲醇期货2001合约跌势料步入尾声,后市有望再度走强。

3、CME铜策略周报:拥挤的空头头寸不断离场,铜价波动率或将继续放大
对冲研投在最新发布的《铜市场策略周报》中认为,上周市场风险偏好有所升温,处于risk-on状态,主要在于中美贸易谈判的有利消息所提振,但是本周需要注意贸易谈判消息出现反复,重点关注周中特朗普的讲话。此外结合本周可能公布的美国核心CPI,鲍威尔在周五的发言也值得关注,有可能对铜价形成一定压力。国内方面,虽然本周宏观数据密集发布,但超预期的概率较小,对铜价的影响应该比较平。目前市场关注的微观层面重点仍然在于没有感受到精炼铜消费的切实回升,因此国内铜价的反弹力度较弱。我们认为本周铜价有一定回调的风险,建议前期多单可以考虑止盈,而回落后再结合情况选择买入。

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