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不锈钢创合约新低,豆油1-5价差贴水转升水【复盘监测日报-总第307期1128】

作者: 对冲研投

 

策略关注度的等级说明

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今日要点

1.PVC2001涨2.09%,报收6830,创六个半月新高。
2.不锈钢2002跌1.12%,报收14110,创合约新低。
3.豆油1-5转结构,由贴水10转为升水14。
4.Mysteel:本周螺纹社会库存环比下降3.84万吨,热卷社库下降1.98万吨。
5.2019年10月份加拿大油菜籽压榨创下历史最高。
6.Agmarknet:印度截止11月27日新棉累计上市量同比少10%。
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、PP2001跌0.37%:截止11月28日收盘,PP2001跌0.37%,报收于8019。
策略主题:做空pp主力合约。发布时间:8月4日
逻辑驱动(关注点):PP新产能投放,进口窗口打开。下游开工率因环保低位运行。
变化监测:供应增加预期存在,现货成交一般
策略关注评级(日度动态变化):3星

2、沪锌2001涨0.11%:截止11月28日收盘,沪锌2001涨0.11%,报收于18040。
策略主题:逢高空锌。发布时间:10月2日
逻辑驱动(关注点): 1、矿石过剩驱动锌冶炼高利润。2、锌冶炼高利润驱动高生产;3、四季度供大于求。
变化监测:-
交易周期:四季度
策略关注评级(日度动态变化):3

3、螺纹2001涨0.36%:截止11月28日收盘,螺纹2001涨0.36%,报收于3618。
策略主题:10月下旬空螺纹2001合约。发布时间:10月6日
逻辑驱动(关注点): 1、房地产下行。2、需求转弱,供应回升,供需矛盾突出;3、01属于淡季合约。
变化监测:Mysteel库存数据,略显偏空
交易周期:2019年四季度
策略关注评级(日度动态变化):3

4、2005合约盘面钢厂利润增加:截止11月28日收盘,2005合约盘面钢厂利润为156.94元,较上个交易日增加43.72元。
策略主题:等待驱动出现,布局做空远月盘面钢厂利润。发布时间:11月24日
逻辑驱动(关注点): 1、高利润驱动下,供应压力降开始上升。2、关注目前的快速去库能否持续,等待钢材进入累库阶段。
变化监测:-
交易周期:月度
策略关注评级(日度动态变化):3

黑色相关资讯监测:
1.Mysteel:本周螺纹社会库存环比下降3.84万吨,热卷社库下降1.98万吨。

5、豆粕2001-2005价差升水缩小:截止11月28日收盘,豆粕2001-2005价差升水106,较上个交易日缩小6。
策略主题:豆粕1-5正套。发布时间:9月22
逻辑驱动(关注点): 1、四季度国内大豆供应趋紧。2、油厂大豆豆粕库存同比降低30%;3、四季度豆粕基差季节性走强。
变化监测:美豆收割压力
策略关注评级(日度动态变化):3

豆粕相关资讯监测:
1.上周美国大豆出口净销售料介于60-120万吨。
2.《油世界》称2019/20年度中国豆粕用量将会进一步减少。
3.《油世界》称2019/20年度全球大豆产量将出现四年来首次大幅下滑。
4.11月27日豆粕成交量16.6万吨。
5.本周巴西1月船期大豆升贴水上涨20至200美分/蒲,美湾1月升贴水跌8至177美分/蒲。
关于多豆粕策略停止的说明
这次豆粕确实是判断有误,因为策略推出之后,一周上涨100块,涨到最高那一天,当时在我们公号上是有发文章来提示风险的,因为豆粕暴涨导致出现了可观的进口榨利,所以提示可能会有回调风险,之后在豆粕下跌过程中,我们确实没有料到跌幅会有这么大,也没有继续提示风险,确实是我们研究工作的不足,我们会继续增强我们的研投力量,豆粕最近主要受美豆的拖累。之前中美计划11月签采购协议,但是一直没有落实,导致美豆在收割压力下出现较大跌幅。我们暂停跟踪。等待中美贸易谈判的结果,再做判断。

6、玉米2001跌0.60%:截止11月28日收盘,玉米2001跌0.60%,报收于1824。
策略主题:做多玉米。发布时间:11月10日
逻辑驱动(关注点):产量下降+需求恢复
变化监测:-
交易周期:从今年11月或12月到明年3-4月
策略关注评级(日度动态变化):3

7、内外棉价差1月扩大,5月走缩:11月28日下午收盘,美国期货市场因感恩节休市,郑棉收跌,近期中美贸易协议前景转差,对内外棉价差影响较大,需持续关注,内外棉价差(郑棉1月-美棉12月,1%关税)至219元/吨,环比扩132元/吨,内外棉价差(郑棉5月-美棉3月,1%关税)在61元/吨,环比缩69元/吨。
策略主题:内外棉反套。发布时间:11月17日
逻辑驱动(关注点):中国外棉花供应宽松。郑棉成本支撑,内外棉倒挂限制进口。棉花收储利好郑棉
变化监测:-
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):3


相关资讯监测:
1.纱线景气指数:本周(11.21-11.27)纱线景气指数为30,环比上升11%,同比下降3%。
2.棉花&棉纱市场监测日报:11月27日美感恩节前交易清淡,内外棉价差略缩,郑棉1-5价差缩25至-480元/吨,关注中美谈判动态。

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)11月28日,价格涨幅前三:EG2001(2.14%)、PVC2001(2.09%)、沪铅2001(1.21%);跌幅前三:沥青1912(2.81%)、沪镍2002(1.96%)、锰硅2001(1.82%)。
(2)增仓前三:郑醇118886手、EG41610手、沪镍29536手。减仓前三:螺纹17万手、豆二60190手、燃油50854手。

2.价差组合异动
(1)豆油1-5转结构,由贴水10转为升水14元/吨。
(2)豆一1-5贴水315元/吨,较上个交易日扩大22,创今年度新低,为五年同期低位。
(3)1月豆粕-菜粕价差653元/吨,较上个交易日缩小10,创五周来新低。
(4)动力煤2001-2005价差升水12.6,较上个交易日扩大1.2,创两个月来新高,为五年同期低位。
(5)2001合约盘面炼焦利润为231.41元,较上个交易日增加3.48元,创两个月新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:燃油(69.67%)、沥青(30.13%)、焦煤(22.3%)
期货升水:橡胶(-7.33%)、焦炭(-3.12%)、鸡蛋(-2.41%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:PVC(274195.73)、乙二醇(256048.23)、甲醇(222806.03)
流出资金前三:沪金(331989.78)、沪银(314452.16)、螺纹(227561.23)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、Mysteel:64家钢厂进口烧结粉总库存1576.11万吨。
2、唐山政府发函要求11家焦企关停到位。
3、《油世界》称2019/20年度全球油菜籽产量将同比减少280万吨。
4、2019年10月份加拿大油菜籽压榨创下历史最高。
5、11月27日豆油成交量0.85万吨。
6、Agmarknet:印度截止11月27日新棉累计上市量同比少10%。
7、印度棉与美棉现货价差截止11月27日保持近四年历史同期高位。
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、通道期货:现货价格基本见顶
据通道期货北方钢厂调研,基本验证了本轮螺纹钢价格上涨是由现货阶段性供需错配所引起的猜想。螺纹钢产量下滑叠加南方地区赶工期以及北材南下后延导致现货价格大幅上涨,根本原因还是前期的悲观预期引发供给和库存的下降所致。当前钢厂利润快速扩大,产量回升加快,北材南下也将陆续到港,加上高价格本身也将抑制部分需求,我们认为现货价格将从高位逐步回落。由于01合约对应的是春节前现货价格,结合淡季钢厂利润,目前已达到偏高位置,建议钢厂可逢高进行套保。此外,市场对于2020年下半年大量置换产能的集中投放较为担忧,可密切关注。原料方面,我们认为四季度铁矿供应进一步宽松,需求端受环保限产和季节性影响环比下滑,港口库存逐渐累积,矿石供需进一步走弱,但总体矛盾尚不突出,市场更多表现在结构性和节奏性机会。焦煤库存压力较大,后期价格有望伴随进口压力的减轻持稳,关注其库存变化,决定价格是否有缓冲空间。焦炭库存压力倾向进一步压低成本,向上传导压力,去产能进展将影响累库的速度。此外,焦炭供求受政策影响较大,关注山东地区焦化去产能政策的贯彻执行情况。

2、南华期货:尿素短期反弹有限
据南华期货尿素研报,预期12月气头企业检修增加,供给端预计有所收紧;加之冬储即将开启,每年尿素冬储用量大约为300-400万吨,预计将对需求形成支撑。所以短期内尿素价格将反弹,但因目前尿素需求面实质性改善较小,复合肥开工率仅缓慢上升,难以对需求形成强势支撑,且利好预期尚未兑现,仍存在不确定因素,而供给又略为充裕,预计2019年四季度尿素产量略高于去年同期,厂商库存压力较大。因此尿素上涨动力不足,反弹高度有限,但在供应端收紧及天然气价格上涨的成本支撑下,尿素价格也难以大幅小跌;短期内尿素期货大概率偏强震荡整理为主,建议关注01合约1710元/吨的压力位。

3、光期黑色:需求下降明显,现货下行压力较大,01螺纹或反复震荡
光大期货黑色团队邱跃成、戴默对11月28日发布的钢联钢铁库存数据发布简评如下:
1.11月28日,我的钢铁发布螺纹产量及库存数据,螺纹产量环比减少0.78万吨至356.21万吨,同比增加17万吨,钢厂库存环比减少2.09万吨至189.69万吨,同比减少18.7万吨,社会库存环比减少3.84万吨至283.24万吨,同比减少11.84万吨。本周螺纹周产量略有下降,厂库社库降幅均大幅收窄,表观消费量环比大幅下降36.99万吨至362.14万吨,已降至9月以来最低水平,显示当前下游需求转弱较为明显。
2.供应方面,目前钢厂利润处于年内高位,生产积极性较高,但同时部分区域钢厂在11月下旬安排检修较为集中,产量整体高位企稳。近期北材资源南下逐步增多,南方市场资源规格短缺的现象逐步缓解。需求方面,随着天气转冷,以及高钢价使得下游产生抵制心理,本周需求萎缩较为明显,本周前三天,我的钢铁监测的全国建材日均成交量为18.31万吨,环比上周大幅下降15.35%;杭州市场日均螺纹出库量为3.47万吨,环比提高3.17%,尽管仍维持相对高位,但进入11月以来,日均出库量相较10月整体出库量下降17.89%。往后看市场仍面临供应上升、需求下降的预期,下周市场或将转入累库阶段,现货价格下行压力较大。在高基差的情况下,01合约螺纹资金博弈加剧,或以反复震荡为主。

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