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燃油涨近3%,沪铜创七个月新高,05盘面螺矿比创4个月新低【复盘监测日报-总第316期1211】

作者: 对冲研投

 

策略关注度的等级说明

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1星:可以关注

今日要点

1.燃油2005涨2.78%,报收2070,创一个月新高。
2.沪铜2002涨0.86%,报收49000,创七个月新高。
3.螺纹2005/铁矿石2005比价缩小0.03至5.37,创四个月新低。
4.钢谷网:本周建材社会库存总量环比上升2.25%,厂库环比上升15.78%。
5.12月USDA全球主要植物油供需报告:环比上调12万吨至1921万吨,库消比环比上调0.04%至9.38%。
6.USDA棉花供需月报:12月预估2019/20年度全球棉花较11月库消比上调0.27个百分点。
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、PP2001跌1.35%:截止12月11日收盘,PP2001跌1.35%,报收于7844。
策略主题:做空pp主力合约。发布时间:8月4日
逻辑驱动(关注点):PP新产能投放,进口窗口打开。下游开工率因环保低位运行。
变化监测:供应增加预期存在,现货成交一般
策略关注评级(日度动态变化):3星

2、沪锌2002跌0.11%:截止12月11日收盘,沪锌2002跌0.11%,报收于17850。
策略主题:逢高空锌。发布时间:10月2日
逻辑驱动(关注点): 1、矿石过剩驱动锌冶炼高利润。2、锌冶炼高利润驱动高生产;3、四季度供大于求。
变化监测:-
交易周期:四季度
策略关注评级(日度动态变化):3

3、2005合约盘面钢厂利润走扩,截止12月11日收盘,2005合约盘面钢厂利润为13133元,较上个交易日走扩11元。
策略主题:等待驱动出现,布局做空远月盘面钢厂利润。发布时间:11月24日
逻辑驱动(关注点): 1、高利润驱动下,供应压力降开始上升。2、关注目前的快速去库能否持续,等待钢材进入累库阶段。
变化监测:-
交易周期:月度
策略关注评级(日度动态变化):3

黑色相关资讯监测:
1.钢谷网:本周建材社会库存总量环比上升2.25%,厂库环比上升15.78%。
2.广州17家主流仓库建筑钢材库存环比增加3.86万吨,同比增加8.79万吨。
3.河北省启动区域一和区域二重污染天气橙色预警和Ⅱ级应急响应。

4、玉米2005涨0.16%:截止12月11日收盘,玉米2005涨0.16%,报收于1903。
策略主题:做多玉米。发布时间:11月10日
逻辑驱动(关注点):产量下降+需求恢复
变化监测:-
交易周期:从今年11月或12月到明年3-4月
策略关注评级(日度动态变化):3

5、12月11日下午收盘,内外棉价差(郑棉5月-美棉3月,1%关税)在94元/吨,环比缩32元/吨。内外棉价差(郑棉5月-美棉5月,1%关税)至-68元/吨,环比扩20元/吨,持续关注中美贸易协议和中国储备棉收储动态。
策略主题:内外棉反套。发布时间:11月17日
逻辑驱动(关注点):中国外棉花供应宽松。郑棉成本支撑,内外棉倒挂限制进口。棉花收储利好郑棉
变化监测:-
交易周期:2020年3月之前
策略关注评级(日度动态变化):3

相关资讯监测:
1.USDA棉花供需月报:12月预估2019/20年度全球棉花较11月库消比上调0.27个百分点。
2.美棉加工:截止12月初2019/20年度美国棉花累计加工进度同比快8个百分点。
3.USDA美棉供需月报:12月预估继续下调美棉产量和中国消费。
4.棉花&棉纱市场监测日报:12月10日USDA棉花供需月报利好,内外棉价差略缩,关注中美贸易协议前景。

6、棕榈2005跌1.15%:截止12月11日收盘,棕榈2005跌1.15%,报收于5844。
棕榈油2005-2009价差升水缩小:截止12月11日收盘,棕榈油2005-2009价差升水270,较上个交易日缩小4。
策略主题:多棕榈油05合约,棕榈油5-9正套。发布时间:12月1日
逻辑驱动(关注点):干旱及施肥不足造成棕榈减产。生物柴油增加棕榈消费;国内豆油,菜油维持去库趋势,2019/2020年度全球植物油库消比创新低。
变化监测:-
交易周期:2020年6月之前
策略关注评级(日度动态变化):3


相关资讯监测:
1.SGS:马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比下滑11.4%。

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)12月11日,价格涨幅前三:燃油2005(2.78%)、锰硅2001(2.72%)、沪镍2002(2.36%);跌幅前三:pp2001(1.35%)、郑醇2001(1.29%)、塑料2005(1.24%)。
(2)增仓前三:螺纹100016手、PTA97346手、郑醇79528手。减仓前三:PVC25412手、菜粕21376手、焦炭20118手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2001-2005价差升水63.5,较上个交易日走缩1.5点,创一个半月新低。
(2)热卷2005-2010价差升水151,较上个交易日走扩3点,创两个月新高。
(3)硅铁2001-2005价差转结构,由贴水40转为升水6。
(4)螺纹2005/铁矿石2005比价为5.37,较上个交易日缩小0.03,创四个月新低。
(5)热卷2001-螺纹2001价差结构转变,由升水2转为贴水8。
(6)焦炭2001/铁矿石2001比价2.76,较上个交易日缩小0.03,创五个月新低。
(7)2001盘面炼焦利润为274.78,较上个交易日走扩8.14,创四个月新高。
(8)豆粕1-5升水21元/吨,较上个交易日缩小12,创逾七个月新低,为五年同期低位。
(9)棕榈油1-5升水44元/吨,较上个交易日扩大38,创今年度新高。
(10)豆一1-5贴水482元/吨,较上个交易日扩大10,创今年度新低,为五年同期低位。
(11)豆一5-9贴水36元/吨,较上个交易日缩小6,创两个半月新高。
(12)1月豆粕-菜粕价差513元/吨,较上个交易日缩小13,创九个月来新低,为五年同期低位。
(13)5月豆粕-菜粕价差445元/吨,较上个交易日缩小14,创两个月来新低。
(14)5月菜油/菜粕比价3.14,较上个交易日缩小0.04,创一个月新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:苹果(64.42%)、燃油(59.42%)、鸡蛋(24.13%)
期货升水:硅铁(-8.6%)、橡胶(-7.72%)、锰硅(-5.68%)

4. 资金变化(单位:亿元)
流入资金前三:螺纹(3.43)、沪铜(3.39)、铁矿(2.15)
流出资金前三:焦炭(3.09)、沪金(0.99)、豆油(0.79)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、12月2期沙钢永兴螺纹出厂价下调140元/吨。
2、12月中旬沙钢螺纹价格平稳,线材盘螺下调150。
3、澳大利亚国民银行:预计明年铁矿石价格会逐季下降。
4、11月USDA美国大豆供需报告:全球期末库存环比维持4.75亿蒲,库消比环比维持11.85%。
5、12月USDA全球大豆供需报告:全球期末库存上调97.6万吨至9640,库消比环比上调0.31%至31.83%。
6、12月USDA全球主要植物油供需报告:环比上调12万吨至1921万吨,库消比环比上调0.04%至9.38%。
7、USDA供需报告:全球2019/20年度大豆年未库存预估上调。
8、12月11日豆粕成交量42万吨,豆油成交0.28万吨。
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中粮期货MPOB报告解读:减产仍然是支撑棕榈油价格走高的核心要素
12月11日中粮期货贾博鑫发布报告对10日发布的MPOB供需报告进行解读:棕油后续趋势依然向上,但是在报告的利空影响下,上涨态势或有所放缓。
1.大趋势看减产:减产仍然是支撑棕榈油价格走高的核心要素。从降雨情况来看,马来西亚和印尼的干旱问题还是没有解决,意味着未来几个月内减产的幅度都将比较可观,因此认为在大趋势上仍将继续上涨。
2.拖后腿的出口:11月出口数据14.64%的下降幅度可能超过了所有人的预期,之前平衡表放到环比降7-8%已经算是比较悲观的水平了。12月份出口量的疲软对于价格将起到拖后腿的作用。
结论:当前的宏观环境偏利多农产品,而从农产品大格局来看,美豆的反弹也将提升油脂价格的上涨高度。从棕榈油自身供需角度看,减产预期继续兑现且存在加速的可能,而需求端表现可能会持续表现不佳,整体去库存节奏将会有所放缓。从盘面来看,昨天价格回调后又继续上涨,可能是由于市场更加认可减产带来的利多影响,而且产地FOB报价连续上调,从资金层面上来看市场情绪也依然火热。总的来看,减产将会支撑价格在大趋势上保持上涨,而需求疲软将会带来短期回调的压力,操作上建议耐心等待价格回调企稳后适当介入多单。

2、中信期货:产能压制重心,需求驱动节奏
据中信期货黑色2020年年度报告:
钢材:产能压制重心,需求驱动节奏。产能置换高峰来临,钢铁行业实际产能将进一步增加,钢材行业将从供给侧改革后的短缺变为过剩,产能过剩风险显现。但由于废钢的调节作用,产量的弹性很大,将跟随需求和利润进行调节。总体来看,产能过剩风险将压制钢价的上行空间,但钢价的节奏将由需求驱动。预计2020年需求仍有一定韧性,节奏上将呈现出前强后弱的格局,将使得钢价呈现出前高后低、重心下移的形态。预计明年螺纹的主区间将在3200-4200区间,长流程钢厂的利润将维持在0-500主区间。
铁矿:供应重新过剩,核心逻辑转向钢材。2020年,铁矿全球总供应增量预计为7000万吨,且主要来自以淡水河谷为代表的主流矿山,而全球需求仅增加约1500万吨,增幅远低于供应增量。铁矿在2020年将重回供需平衡偏宽松的格局,年度均值将回落至75美元/吨附近,主区间预计为65至85美元/吨,需重点关注钢材价格周期性波动及铁矿品种间结构性矛盾带来的行情机会。
焦炭:高供给矛盾持续,价格重心下移。短期内焦炭供需边际改善,上半年可能跟随钢价反弹。从中长期来看,随着供给端的驱动总体在减弱,以及焦煤总体将进入供应宽松格局压低焦炭成本,预计焦炭价格弹性则将进一步缺失,将跟随黑色产业链价格重心下移,去产能的实际执行可能带来阶段性机会。预计明年焦炭波动区间将进一步下移至1500-2000,利润区间维持在0-300。
焦煤:供给相对过剩,利润空间压缩。从中短期来看,年底前后焦煤供给压力短期缓解,明年上半年钢材的终端需求将较强,预计焦煤将跟随钢材价格阶段性反弹。但2019年是焦煤供需格局转变的一年,逐步从供给偏紧转为供给宽松。2020年随着进口焦煤的涌入,国内焦煤产量的释放,焦煤供需宽松的格局难以扭转,焦煤价格仍将相对承压,焦煤行业利润将有一定的压缩空间,预计焦煤主力合约全年运行区间在1000-1300元/吨。

3、CME铜策略周报:铜价如预期迅速修复,正套策略仍是合理选择
对冲研投在最新发布的《铜市场策略周报》中认为,铜价在上周显著反弹,突破前期盘整平台上沿,释放了挤压的上行动能,我们认为本次反弹还是属于预期和情绪修复的范畴,但可能本周仍然存在上行动能,不过进一步的高点未必能看得更高。需要注意在情绪的迅速修复之后,可能出现的反复,这种反复可能来自中美贸易谈判的变化,也可能来自下周国内数据的弱于预期,相比而言前一种的可能性更大。因此已有多单可以考虑冲高减持,等待回调后再次买入。

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